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诚实信用-破解对赌协议困惑之道

2019-06-26诚实信用-破解对赌协议困惑之道

目前,私募股权投资在中国境内取得了突飞猛进的发展,签订对赌协议几乎成了中国私募股权融资参与内地企业上市或者并购活动中的合作基础和基本形式。但有关对赌协议的困惑(主要包括其合法性之惑、法律性质之惑、中国适用之惑)随着海富投资VS甘肃世恒案的一审二审判决而加剧,以作为“帝王条款”的诚实信用原则来分析解...

PE基金募投管退的内部运作(更新版)

2019-06-22PE基金募投管退的内部运作(更新版)

股权投资的本质,就是支持那些去发现新大陆的人。所以股权投资是一个高风险的事业。股权投资分为几个阶段,第一个是初创阶段,第二是成长阶段,第三是属于IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段,成长期一般讲VC,在IPO之前一般讲Pre-IPO,然后到了后期是并购的阶段。每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人,当时投了50万美金,现在有2万倍的回报。而到了2011年,俄罗斯的DST基金投了,只有2倍的回报。但是收益与风险成正比,各个阶段的成功概率...

垃圾债券(高收益债券)【更新版】

2019-05-30垃圾债券(高收益债券)【更新版】

现在高收益债券发行达到了历史新高。垃圾債券(Junk bond)又稱劣等債券、高收益債,是信用評級甚低的債券。垃圾債券是由不如商業信用能力的中小企、新興企業、有壞賬記錄的公司所發行,商業風險高,而需要透過提高債券利息來吸引投資者[1]。垃圾債券源自美国,1980年代中是垃圾债券市场的鼎盛时期[2]。迈克尔·米尔肯被封為「垃圾债券之王」,他當年曾靠銷售垃圾債券一年賺進五億美元的個人收入,是當時華爾街最高的個人所得。垃圾债券(Junk Bond)又称劣等债券,指信用评级甚低的企业所发行的...

私募股权投资基金设立时应采取公司制还是有限合伙制-基于税收筹划角度分析私募股权投资基金的组织形式

2019-04-12私募股权投资基金设立时应采取公司制还是有限合伙制-基于税收筹划角度分析私募股权投资基金的组织形式

私募股权投资基金是通过非公开的方式募集资金,并将资金通过权益性投资的方式向非上市公司基金。作为一种新兴的投资方式,私募股权投资基金为企业提供了更方便快捷的融资途径,同时利用自身专业背景通过参加被投资企业的经营管理,使公司结构更为合理,优化投资决策,促进企业健康成长,最终通过被投资企业上市、并购、股权置换或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。私募股权投资基金自20世纪90年代在我国开始起步,发展到目前为止主要有三种设立形式,即公司制、信托制和有限合伙制。其中公司制和有限合伙制是最常见的两种形式。200...

私募投资基金底层资产的监管

2019-04-08私募投资基金底层资产的监管

金融行业分业监管的体制下,不同类型机构开展同类业务的行为规则和监管标准不一致,且在机构监管理念下很难实现对资产管理业务的全流程监控和全覆盖监管,资产管理领域由此滋生隐匿底层资产,产品嵌套、通道业务乱象丛生。为避免前述情形带来的金融风险,各监管部门逐步提出了穿透核查底层资产的要求,本文将就私募投资基金的底层资产类型及监管要求作简要介绍。一、底层资产我国现行法律法规并未对底层资产作出明确规定,含义可以参考资产证券化的相关规定,如《深圳证券交易所基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南》规定“底层资产...

对《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》的批评

2019-04-08对《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》的批评

股权众筹作为互联网金融的一种模式,核心是公开、小额。《私募股权众筹融资管理办法》将股权众筹限定为私募,是对众筹本性的违反。具体分析现行法,股权众筹走公开之路并无不可克服的困难。因此,私募股权众筹试点只能是在《证券法》修改之前的权益之计。在具体制度设计上,《办法》强制股权众筹平台入会缺乏法律依据,对于股权众筹平台职责要求上的重重限制,有些也极不合理,违背了众筹平台的基本功能,这些限制使得纯粹的股权众筹平台在与现有证券经营公司竞争中处于不利地位,在制度设计上很不公平。2014年12月18日,证券业协会...

全面解读私募股权众筹规定7个方面55个核心内容问题

2019-04-08全面解读私募股权众筹规定7个方面55个核心内容问题

总体1. 什么是私募股权众筹融资? 是指融资者通过股权众筹融资互联网平台(以下简称股权众筹平台)以非公开发行方式进行的股权融资活动。2. 什么是股权众筹平台? 是指通过互联网平台为股权众筹投融资双方...

《私募股权众筹融资管理办法》全文及制度剖析

2019-04-08《私募股权众筹融资管理办法》全文及制度剖析

我国新发布的《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》给投资者设定了与私募风险程度相配套的高门槛,但太过重视财务状况、认定标准不合理、与我国股权众筹现状和发展趋势不相符合。各国在私募领域大都采取合格投资者制度保护投资者利益,在股权众筹方面也相继颁布了相关法令。我国应借鉴这些国家的立法经验,建...

股权众筹与私募股权基金的异同(六个维度)

2019-04-08股权众筹与私募股权基金的异同(六个维度)

股权众筹是指筹资者面向不特定的投资者出让融资项目一定比例的股份(或份额),投资者通过受让股权(或份额)获得股份,享有相应权益,以此达到投资目的,这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。简单地讲就是企业通过众筹平台或其他平台出让股份(或份额)从而获得资金的行为。私募股权投资基金(以下简称私募基金)是指以非公开方式向少数投资者募集资金,并进行权益性投资获得收益的一种资本运作的过程,简称PE(Private Equity Fund)。这二者均为股权投资,在某种程度上具有相似性,但各自特点也十分明显,下...

私募基金登记备案流程详解及18大注意事项

2019-03-18私募基金登记备案流程详解及18大注意事项

1、私募投资基金(以下简称私募基金),系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金,包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。2、登记方式:通过电子系统网上提交信息,网上审核。系统网址为:https://pf.amac.org.cn(建议使用IE浏览器)。3、登记流程:4、登记信息内容:填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。5、登记时限:材料完备的,基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内,以...

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