FOFs资产及行业概况
过去15年美国市场FOFs基金总资产从不足500亿美元增长至2013年底的近1.6万亿美元，年复合增长率高达26%，而同期非货币市场公募基金资产的年增长率仅为6%，反映出FOFs在美国投资者中的受欢迎程度。
在FOFs基金类型中，目标日期基金(Target Date Fund，也称生命周期基金Lifecycle Fund)作为最重要的类别，对FOFs过去十几年资产的增长贡献巨大。根据晨星的一项研究，从1999年至2013年，目标日期基金的总资产从不足100亿美元增长至6000亿美元左右，增长近百倍。
作为一个典型样本，我们估算了先锋目标退休2025基金(Vanguard Target Retirement 2025)自成立以来的现金流情况(当月现金流=月末净资产-月初净资产-当月估算的市场回报)，现金流为正说明投资者净申购该基金，现金流为负则说明投资者净赎回基金。如下图所示，在长达10年的时间里，仅有个别月份该基金录得了负的现金流，即资金流出，在绝大多数月份基金的资产都是稳步增长的。
美国FOFs基金资产的壮大与其养老保险体系，尤其是401(K)投资计划和IRA个人退休投资计划的普及是紧密相关的。根据美国投资公司行业协会(ICI)的一项统计，约60%的上述退休投资计划参与者持有目标日期基金(Target Date Fund)。
从整个行业来看，前三大FOFs管理人占据近半壁江山，前十大管理人占据了市场份额近四分之三，行业集中度较高。
模式及收费问题
关于FOFs是采用内部管理人还是引入第三方管理人一直是业内讨论的一个焦点问题，通过分析美国市场上的主要FOFs管理人，我们可以总结出以下几种模式：
从以上例子我们可以大致得出以下几点观察：
1、对于产品线完整的大型基金公司，一般采用纯内部管理人模式，美国市场的前三大FOFs管理人都是如此。采用此模式的优势在于费用可以降到最低。从收费模式上来看，Vanguard、Fidelity、T.Rowe Price三大管理人都采用了FOFs零收费，仅收取子基金管理费的模式。
2、太平洋资产管理公司PIMCO的旗舰FOFs产品
