从财务指标看上市公司的未来

更新于:2015-01-10  星期六已有 人阅读 信源:第一财经日报字数统计:1825字

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提到财务指标,很多人都会说“这些都是过时了的数据”。可真的如此吗?其实,有一个指标不仅可以描述过去,也可以成为分析未来的“水晶球”。这个指标就是——存货。

上市公司无论是囤积原材料,还是提早生产成品,都是一定程度上为未来主动或被动地做准备,而存货也就成了公司未来业绩增长的压力或者动力。

本次同样通过三个案例,来分析存货背后的“秘密”。

罗莱家纺:去库存进行中,压力犹在

记者在采访一位纺织服装行业资深人士的时候,他就表示,零售企业经营的好坏如何,收入只是一方面,预示着未来的关键指标则是存货。

“我们普遍认为存货太高不好,当然,存货增加还有另外一种情况,就是企业看好市场所以囤积大量产品。如果当时的市场行情很好,企业的人员储备充足,能够和当年的Kappa一样找到细分市场的空白点。那么,存货的增速超过收入增速是可以的。”

他表示,这里也有一个度,存货增速可以超过收入增速,但也不能超过太多,因为服装是时尚性产品,女装的销售周期大概是一两个月,男装是两三个月,家纺长一点是三到六个月。所以企业一般最多多备两三个月的存货,像多备半年以上的存货往往是有问题的。

这几年,纺织服装行业一直处于去库存的阶段。罗莱家纺曾一度和其他两家公司以“家纺三剑客”出现在资本市场且风光无限,但是后来因为存货的问题,而出现利润的下滑。

去年,罗莱家纺的营业收入同比增长率为-7.37%,净利润同比增长率为-13.07%。

截至去年年底,罗莱家纺的存货为6.85亿元,占总资产的比例为25.9%,而在2012年底,公司的存货为6.18亿元,占比为26.41%,可见公司的存货占比略有减少。

公司的存货主要可以分为原材料、在产品以及库存商品三大类,其中原材料的账面价值为1.87亿元,在产品的账面价值为3791.74万元,库存商品为4.6亿元,可见库存商品占到了67.25%,原材料占到了27.22%。

而对比同行业两家公司,罗莱家纺在2013年的存货与营业收入之比为27.15%,而富安娜和梦洁家纺的这项指标分别为30.76%和37.89%。

事实上,在2010年、2011年家纺行业业绩高速增长之时,罗莱家纺的存货和营业收入之比分别为18.17%和21.7%。可见现在和之前相比,目前存货压力依旧存在。

七匹狼:存货大增,今年面对库存压力较大

似乎整个纺织服装行业目前都处于去库存的周期之中,只是有的去得快,有的去得慢,但还有些公司的存货不断增长。

七匹狼去年总营业收入为27.73亿元,比2012年下降20.23%;归属上市公司股东的净利润为3.79亿元,比2012年下降32.44%。

2013年,持续扩张的七匹狼却陷入了增店不增利的困境,开始大规模关闭低效店铺,直接造成了库存过多和成本控制难度增加。

由于回收代理商部分库存,2013年,七匹狼库存商品达到746.11万件,比2012年增加15.24%;存货占公司总资产比例虽然下降0.61个百分点,但存货总价值却由2012年的5.66亿元上升至6.57亿元,仍然处于增长之中。

从存货的构成来看,库存商品仍然占了大多数,达到了6.11亿元,占到了总存货的93%,可见公司的产品出现了“滞销”的情况,库存压力不小。

事实上,在行业压力之下,2013年第四季度公司主动回收较多库存,这也在一定程度上增加了库存。与此同时,公司加快库存渠道建设,加快了工厂店、折扣店的建设步伐,报告期内新开7家大型工厂店。

分析人士认为,去年第四季度,公司回收较多渠道过季库存,导致收入冲减并计提大量存货减值准备,四季度利润大幅下滑。

高库存的压力之下,从业内人士观点来看,普遍认为公司在2014年仍将处于去库存的过程中。

潮宏基:存货压力改善,周转变快

K金行业龙头潮宏基发布2013年年报显示,全年实现收入20.74亿元,同比增35.18%,净利润1.76亿元,同比增36%。

年内公司进一步加大库存力度,存货占总资产比例下降至43.2%,计提黄金存货减值准备687万元。

截至去年年底,潮宏基的存货为14.78亿元,占到总资产的比例为43.25%,而在2012年,这一数据为68.11%,可见在一年的时间里,这一数据减少了24.86个百分点,去库存效果显现。

在公司的存货中,库存商品的账面价值占到了大多数,截至去年年底为13.7亿元,占到了93%左右。

除了存货压力减少之外,与此同时,公司的存货周转效率也有所提升,存货周转天数由2012年473天大幅改善至355天。

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