如何从财务报表看股权融资能力与债权融资能力?

更新于:2016-02-04  星期四已有 人阅读 作者:烟鬼字数统计:2075字

根据企业财务报表,通过周密的计算和分析,去评估他的股权融资能力和债权融资能力,是资金方最基本的工作内容和业务流程。

因为股权融资对处于不同阶段、不同行业、不同市场环境的企业分别有着不同的要求,各家投资机构投资风格不同、形式不同,所以着重说债权融资能力。

企业融资,作为资金方,主要关心的要素包含:借款主体、借款金额、借款用途、还款来源、担保措施。

对于债权投资而言,最重要的是本金是否能够按期收回,其次考虑利息及收益是否满足要求。由此,企业偿债能力的综合分析,永远处于债权投资的第一位

根据大多数银行及信贷机构的要求,企业举债需要提供的财务报表部分资料如下:

1.近三年及近期(最近6-12个月)的财务报表(经会计师事务所审计的资产负债表、利润表、现金流量表)、纳税申报表(国、地税)

2.与近期财务报表相对应的往来帐项(应收、应付帐款,预收、预付帐款、其他应收、应付款),存货,固定资产,在建工程,长、短期借款、应付票据、资本公积等科目的明细清单

有了以上这些完备、详实的资料,财务报表分析开始着重分析以下方面:

一、资产状况分析

1、资产负债率

资产负债率=总负债/总资产*100%

通常情况下,由于流动资产、固定资产、无形资产的价值评定和变现能力存在比较大的差异,考虑风险控制,一般以75%以下为宜,其余25%用来考虑风险缓冲和变现成本。

负债率越高,偿债能力越差。当负债率大于95%,基本上可视为资不抵债。

2、企业当期有效资产

根据资产负债表,分析有效资产主要构成,其中固定资产要注明是否为通用设备及变现难易程度,无形资产(土地、专利权等)注明入帐值、评估值及变现难易程度;

3、负债情况

根据资产负债表,分析企业负债的主要构成,包括长期负债、流动负债、或有负债。需要说明的是,或有负债与负债在实践中并无多大实际区别

4、企业可控资产

可控资产=有效资产-负债-或有负债

5、流动资产分析

年度流资是增加还是减少,分析重要科目增减原因,如应收增加,是与销售相匹配还是产品有问题等。重点分析应收、其他应收、存货、预付科目,注明如何核实的,核实的方法,分析得出是否与销售相匹配。

6、固定资产与无形资产分析

二、负债状况分析

年度负债的增减变化情况,分析重要科目增减原因,如借款增加是否生产规模扩大,销售增长;应付、其他应付增减是股东对企业有信心增加投资,还是结算方式有变化,或生产扩张销量加大,或上游客户产品出现问题等。重点分析借款、应付、其他应付、预收科目,注明如何核实的,核实的方法,分析得出是否与销售相匹配。

三、所有者权益分析

1、注册资本增加是实物还是货币;

2、资本公积构成及形成原因分析;

3、未分配利润增加是否真实,与收入是否匹配等。

四、现金流分析

1、存货周转率

存货周转率是考核企业短期偿债能力的重要指标之一。

存货周转率=主营业务收入/平均存货

平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)/2

存货周转率越高,短期偿债能力越强。一般情况下,存货周转率不应小于2。

2、应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款

这个指标,考核的是企业的应收账款周转速度,通俗点说,看看企业的销售回款是否良性

3、流动比率、速动比率

4、主营业务收入分析

个人认为,企业的真实现金流是考核企业偿债能力的重要指标,没有之一。通过主营业务收入产生的现金流,相对来说最为稳定和可靠,因此,对主营业务收入的分析至关重要。

同时,最为重要的要求:企业在借款期限内的同期现金总流入必须大于期间应偿付的债务总额。

五、利润分析

1、核实企业主要产品生产成本,对比同行、同产品利润率辨别真实性,从中分析得出真实利润是隐藏还是放大。

2、根据其成本费用的摊销结转历史数据,佐证企业是否有故意放大企业利润的行为。比如,某高耗电企业的每吨产成品成本摊销的电费与往年同期相差巨大。

3、企业借款期限内的主营业务利润必须大于期间应偿付的总负债成本。

比如,某企业借款1000万元,期限6个月,销售净利润率为12%,存货周转率为4,应收账款周转率为4,则可以得出结论,该笔借款可以为该企业带来的销售净利润为120万元,因为正好完成一个销售周期。那么,该企业的借款成本不能超过12%,如果企业愿意承担30%的年化成本,就需要重新考量企业的借款申请,因为他要支付150万的利息借款1000万元去做一笔能赚120万元的生意。

4、利润分析的目的,还在于确认企业的还款意愿,如果一个企业的经营利润已经远远超过财务成本,其还款意愿往往较弱。

六、偿债能力分析

根据财务报表分析的情况,判断企业历史时期的经营状况和经营成果,以确认该企业是否能够持续经营,预测企业未来的经营情况。

根据以上分析的结果和计算的指标,判断企业是否拥有足够的现金流来覆盖还款所需的现金支出,确认企业的第一还款来源是否有保障。

实践中,包括银行在内,会因为担保措施的完善程度,来选择是否采信财务报表,所以财务报表分析的作用被极大的弱化了。

“财务报表无用论”在经济下行周期,会给足崇尚者以教训。投放贷款的目的,不是为了打折购置资产,而是为了利息和利润,财务报表分析正是避免坏账最好的工具之一。

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