股权众筹如何改善企业融资贵现象?

  • 孙宏生
  • 2016-02-09
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【摘要】融资难、融资贵的原因 中国融资难融资贵的根本原因是由于目前的金融体系中,还管制利率、干预汇率、影响资金的配置以及控制跨境的资本流动。这就导致金融市场的扭曲,经济学里称作金融抑制,是指用行


融资难、融资贵的原因

    融资难融资贵的根本原因是由于目前的金融体系中,还管制利率、干预汇率、影响资金的配置以及控制跨境的资本流动。这就导致金融市场的扭曲,经济学里称作金融抑制,是指用行政手段干预金融。RFM有一个指数,刻画了金融体系七个方面的干预程度,综合起来有91个提供了数据,而的金融抑制在这91个当中排名第87,这意味着金融抑制的程度比较高。

    之所以会导致这样的后果,与我们过去金融的特征有关。我们的金融体系看上去金融抑制程度很高,对金融干预很多。但与此同时我们的金融体系已经变得非常庞大,我们有一行三会的监管制度、三个政策性银行、四大国有商业银行、十几家股份制商业银行、无数的城乡银行、各种证券公司、保险公司、资产管理公司等等。

    这就导致了一个矛盾的现象,一方面是我们的规模很大,另一方面我们的干预仍然很多。而与融资成本有最直接关系的就是对利率的管制。过去几十年,对利率的管制最后导致的结果是形成利率的双轨制。在正规体系中把利率人为的压低,而利率压低的一个直接结果,就是必须对信贷配额和数量进行管制。数量管制以后的一个直接结果就是要干预信贷的分配。所以大型的企业和国有企业能够通过正规市场获得比较便宜的融资。但是剩下的中小企业、一般的个人,在正规部门融不到资,只好到非正规市场去融资。

    在一个双轨制的市场,如果正规市场价格被人为的压低了,那么在非正规市场的利率一定会被人为的抬高。所以正规市场中银行贷款利率、基准利率为6%左右;在非正规市场,信贷、理财等等其他形式的影子银行的利率在12%

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