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证监会副主席姜洋:发展金融衍生品市场全面深化金融

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证监会副主席姜洋:发展金融衍生品市场全面深化金融

2016-02-09 姜洋次阅览

文/证监会副主席姜洋

当前,金融衍生品市场发展正面临难得的历史机遇,须牢牢把握服务实体经济发展和金融这一根本目标,明确思路,抓住机遇,加快发展。本文审视金融衍生品市场在现代金融体系中的角色和定位,分析金融衍生品市场发展与金融之间的关系,并提出了对发展金融衍生品市场的几点思考。

1995年因“327国债期货事件”,关闭了金融期货市场。2010年4月,沪深300股指期货成功上市再次拉开了场内金融衍生品市场发展的序幕。几乎与此同时,以银行间市场、金融机构柜台为代表的场外金融衍生品市场也开始快速发展。

目前,已初步形成了涵盖股权、利率、汇率、信用,有远期、期货、期权、互换等多种类型,场内、场外互为补充的金融衍生品市场体系。十八大以来,中央、国务院一直强调要通过深化金融,疏通金融服务实体经济的“血脉”。李克强总理在今年的工作报告中明确提出,要发展金融衍生品市场。在此背景下,认真审视金融衍生品市场在现代金融体系中的角色和定位,思考金融衍生品市场发展与金融之间的关系,具有重要意义。

“三足鼎立”:金融市场新结构

金融的核心功能是资金融通和风险管理。传统看法里,根据金融机构在资金融通中的不同作用,金融市场可以分为间接金融市场和直接金融市场。其中,间接金融市场以商业银行存贷款为主;直接金融市场则主要是资本市场,投资银行是最主要的金融中介机构。无论是间接金融还是直接金融,伴随着资金的融通,风险在相关市场主体之间转移或分散。金融机构也正是通过不断地寻找他人不愿承担的风险,有效地去管理这些风险,获得相应地报酬。

进入20世纪70年代,随着全球经济一体化的不断加深,经济活动的广度和深度得到前所未有的拓展,转移到商业银行、投资银行的信用、市场、经营等各类风险越来越多,越来越难以管理,迫切需要有一个专业的市场来吸收和分散这些风险。在金融工程技术的推动下,以金融衍生品为代表的风险管理金融市场应运而生。

正如施泰因赫尔所言,金融工程将基础资产中的风险剥离和转移出来,设计成新的商品

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