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如何写行业征求意见稿

今天，我分享一个实际的案例，2016年7月原国家食药监局曾公开征求关于药品出口销售证明管理规定的意见。2018年11月，经历机构改革后的国家药品监督管理局发布正式文件。当时药品出口销售证明是根据国药监安[2001]225号文来的，在我们当地的办理工作已下放到县市区，主要是对具有药品GMP证书的药品和办理了出口欧盟原料药证明的品种出具的，此外的情形并无明确实施细则，仅一句按照药品生产质量管理规范要求生产的。征求意见稿出来后，征集县市区和相关企业的意见如下：1、某上市企业意见：a.我公司目前在获准上市的主

[融租监管]-2016-02-09

如何在美国应对税务争议

美国公民纳税意识和税收执法刚性强，企业在美国经营期间要特别注意税务合规管理；其次，相较于，美国更重程序合法性，企业在美国应对税务争议过程中，要尤其注意符合程序法的要求；最后，由于美国税务争议解决机制的复杂性，建议企业在美国遇到税务争议时咨询专业律师的意见。赵琳律师在演讲中介绍了美国税务争议预防和争议解决程序，针对中美两国在税务争议解决程序方面的差异对企业在税务争议预防和解决过程中可能遇到的重点问题进行了提示。

[税务筹划]-2016-02-09

如何对一家未上市企业进行市值评估?

所谓“未上市企业的市值评估”应该指的是“未上市企业股权整体价值评估”，关于此问题要仔细回答，十篇博士论文都不够，以下进行简要介绍。一、 @田牧着重提到的相对估价法最流行、最直观、最为人熟知的，也是投行

[企业法律]-2016-02-09

海富投资案后对赌协议代表案例

2012年11月，最高人民法院就海富投资案作出再审判决。该判决区分与目标公司及与股东对赌的情形，认定投资者与股东之间的对赌协议合法有效，而投资者与目标公司之间的对赌协议因损害公司及债权人利益而无效。此后，最

[投资学院]-2016-02-09

上市公司国有股权协议出让相关问题研究

涉及的法律法规2008年10月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过的《企业国有资产法》。2007年6日，由国务院国资委和证监会联合颁布的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行

[企业法律]-2016-02-09

金融业的食物链是怎么样的?

欧美公司/资产投资和M&A的生态，生态圈比食物链更合适。背后金主/投资人和股东：Pension funds, SWFs, endowments, family offices, ultra-high-net-worthPrincipal：行业公司，PE融资来源：商行，bond market掮客/顾问：投行，boutiqueDD/顾问：律所，四大，专业顾问(市场，technical，保险等等)不论是行业公司的股东还是各PE/funds的投资人，一般而言是passive的，投资为回报而已，不是有大事

[投资分析]-2016-02-09

PE做尽调时的项目判断实战经验

【行业判断】一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环境有着极大的关系。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那么所处这个行业的企业也就有更大的可能分享行业发展的成果而发展壮大。如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。从监管层的判断思路来看，也基本上遵循了上述的理念，如果发行人的发展业绩以及变动情况与行业整体趋势变动不符，则会被重点关注甚至质疑其发展的合理性和真实性，反之则更容易得到认

[尽职调查]-2016-02-09

上交所发布“上市公司+PE”模式信息披露业务指引

作者：刘乃进律师，微信号:naijin01, 微信公号:PE实务2015年4月24日，上海证券交易所发布《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引(征求意见稿)》。此前，证监会曾于2015年3月6日，就“PE+上市公司”模式明

[私募投资]-2016-02-09

私募股权投资业十年华丽飞跃，2015开启“股权投资时代”

私募股权投资行业在市场从开端至今已经走过了20余年的发展历程，自上世纪90年代，国外私募股权投资基金开始进入市场，私募股权投资行业经历了起起伏伏，也创造了一波波的热潮。根据清科集团旗下私募通统

[私募投资]-2016-02-09

大数据告诉你如何成为顶尖投资银行家

投行，所有打工职业中工资最高的职业之一，几乎可以说是所有经济、金融专业学生的“梦想之地”。精英、高薪、权力、野心……这份所有人都挤破头想得到的offer究竟有多神秘呢?是什么样的人才能胜任此份高薪、高平台、高地位的工作呢?你的毕业院校、留学经历、实习经历又能帮到你什么?今天职小问将带来投行大数据报告，为你揭开投行从业者神秘的面纱。LinkedIn领英和清华大学学生职业发展指导中心教研室合作，以领英平台大数据为基础，通过一系列调查统计分析，送上高大上的投行大数据研究报告。究竟什么样的人才能拿到年薪百万的投行

[数据应用]-2016-02-09

“PE+上市公司”新规：强化信息披露必须要有特殊约束

上交所24日发布《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引(征求意见稿)》(下称《业务指引》)，以强化信息披露为主旨，重点围绕上市公司与PE合作投资事项的具体模式、利益链条以及对上市公司的影响等提出了具

[私募投资]-2016-02-09

REITs

REITs，特别是股权REITs作为一种将房地产资产进行证券化的金融产品，可以提供给投资者更具流动性的地产投资工具，亦可以为开发商提高周转率。REITs目前处于试点阶段，若能获得税收优惠等相关政策支持，未来可成为一种有效的房地产投融资工具。一. REITs的发展情况1、REITs的基本概念和收益来源房地产投资信托（Real est

[地产租赁]-2016-02-09

关于已取消4项非居民企业税收管理审批事项的后续管理

已取消的4项税务审批：主管税务机关对非居民企业适用行业及所适用的利润率审核非境内注册居民企业选择主管税务机关批准境外注册中资控股居民企业主管税务机关变更审批非居民企业股权转让选择特殊性税务处理核准为贯彻

[税务筹划]-2016-02-09

股东出资比例、持股比例、表决权比例之间关系

依据《公司法》的规定有限公司属于人合兼资合公司，与股份公司纯资合公司的最大的区别在于：有限公司可以同股不同权，而股份公司必须同股同权。故有限公司股东的出资比例与持股比例及表决权比列原则上应当相同，但由

[企业法律]-2016-02-09

【深度】什么指标能够准确地预测企业违约行为？

作者|信托小生袁吉伟为签约作者违约概率(Probability Default, PD)用于预测企业违约水平，是新巴塞尔协议内部评级法(Internal Rating Based Approach, IRB)的重要风险参数，广泛应用于贷款定价、信贷决策、经

[信托观察]-2016-02-09

借新贷还旧贷类案件若干司法观点集成

双方当事人签订的借款合同有新贷偿还旧贷的共同意思表示，保证人因如何承担保证责任?2.如何认定保证人知道或者应当知道主债务系以新贷偿还旧贷?3.贷款人以贷还贷是否能消除旧贷款的债权债务关系?

[企业法律]-2016-02-09

未来十年私募股权模式将从传统作坊式向机构化经营转型

全球管理咨询公司麦肯锡发布《麦肯锡银行业CEO季刊》最新一期《业绩斐然顶级投资机构的成功之道——持续创新穿越周期》报告。该报告梳理了私募市场投资发展30余年的行业脉络，回顾私募股权战略价值，盘点投资热点趋势及策略，并就资管新规落地后，私募股权投资领袖如何建立机构化能力、成为全球私募股权投资引领者展开了深入探讨。“未来十年，私募股权模式将从传统作坊式向机构化经营转型。私募股权公司的先行者已经开始采取行动，向国际顶尖基金学习，致力于自身业务的延伸。未来十年，中

[私募投资]-2016-02-09

生物资产融资租赁中的法律问题

融资租赁业在实务中不断创新，发展出多样化的融资租赁模式、扩大了融资租赁的标的物范围。传统的租赁物主要为能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产等无生命的客体。近年来有企业以奶牛等活物为标的物进行生物资产融资租赁，这种交易的法律风险值得关注。以生物资产作为融资租赁标的物的适格性问题通常所称的生物资产，系指有生命的动物和植物，《企业会计准则第5号-生物资产》将其分为以出售为目的的消耗性生物资产，以产出产品、提供劳务或出租为目的的生产性生物资

[租赁法律]-2016-02-09

产业基金与PPP结合，对地方融资渠道的影响

一、PPP新政解读：亮点在于推出产业基金等切实可行的PPP融资新渠道4月21日的国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(下称《管理办法》)，一是在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业

[多元合作]-2016-02-09

国务院令第631号《征信业管理条例》

国务院令第631号《征信业管理条例》已经2012年12月26日国务院第228次常务会议通过，现予公布，自2013年3月15日起施行。2013年1月21日征信业管理条例第一章总则第一条为了规范征信活动，保护当事人合法权益，引导、促进征信业健康发展，推进社会信用体系建设，制定本条例。第二条在境内从事征信业务及相关活动，适用本条例。本条例所称征信业务，是指对企业、事业单位等组织(以下统称企业)的信用信息和个人的信用信息进行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活动。设立的金融

[融资经验]-2016-02-09

4月30日证监会新闻发布会都说了些啥

证监会：深港通方案正研究证监会新闻发言人张晓军30日在例行新闻发布会上表示，启动深港通是今年一项重要工作，相关方案正研究，一旦确定将向市场公布。证监会：适度增加新股供给证监会新闻发言人张晓军30日在例行新

[融租监管]-2016-02-09

边际进口倾向

[经济理论]-2016-02-09

几张图秒懂什么是金融

今天我们来看看金融的原理

[融资经验]-2016-02-09

【干货】一个案例告诉你如何设计PPP融资交易结构

以超大型准经营性项目(总投资100亿元以上)，城市轨道交通项目为例。轨道交通项目投资大、回收期长，无法通过票款收入收回全部投资并实现盈利，针对这一难题，本方案采用结构化融资技术，将项目有效分割并组合，提出一

[多元合作]-2016-02-09

互联网金融风控怎么做？听听大咖怎么说

对于处在风口下的互联网金融行业而言，如何增强风险防范水平已成为行业健康发展的关键所在。在4月28日的互联网金融风险防范论坛上，来自央行、最高法等的消息也显示，加强互联网金融的监管已经势在必行，相关的法律法

[金融科技]-2016-02-09

谁被高估谁被低估？八大股份制银行业绩大比拼

1.招商银行资产规模在2014年稳坐股份制银行“老大”宝座2.民生银行资产增速最快3.招行依然是最赚钱的股份制银行4.规模较小的平安银行以30%的净利增速拔得头筹5.八家股份制银行不良贷款率全线突破1%，以对公业务见长的

[银行运营]-2016-02-09

7张图读懂A股年报和一季报

1、主板一季报收入和盈利明显下滑，近五年来首现负增长。A股主板的2014年报收入增速为4.3%，2015一季报收入增速下滑至-2.1%。而A股主板的2014年报利润增速为3.1%，2015一季报盈利增速下滑至-5.6%。值得注意的是，主板

[股票市场]-2016-02-09

商务部：判断VIE结构在特定投资领域是否合法为时尚早

4月28日，商务部召开例行发布会，商务部新闻发言人沈丹阳答记者问。商务部新闻发言人沈丹阳在答记者问时表示，企业投资中的VIE(Variable Interest Entities，协议控制)结构是一个受到广泛关注的话题，《外国投资

[投资分析]-2016-02-09

再融资审核透明化提速39条反馈意见呈现5亮点

证监会的审核正在进一步透明化。继今年1月份首次公开披露对上市公司并购重组项目的反馈意见，以及2月份首次公开披露对IPO企业的反馈意见之后，最近证监会又首次公开披露了对上市公司再融资的反馈意见。4月24日，证监会发行监管部首次发布4月20-24日总共5家公司再融资反馈意见，5家公司包括中航飞机（000768.SZ）、新湖中宝(600208.SH)、江苏吴中(600200.SH)、华谊兄弟(300027.SZ)以及光大证券(601788.SH)。此次5家公司收到的再融资反馈意见共39条，涉及内容广泛，包括要求

[并购重组]-2016-02-09

经济下行，股市为何愈发疯狂？

4月15日，统计局发布今年一季度的经济数据，一季度GDP同比增长7%，创下2009年二季度以来的新低，不过，股市似乎不惧疲软的经济数据，上证指数很快就突破了4300点，创下7年来的新高。一季度的GDP增速虽然勉强守住

[股票市场]-2016-02-09

详解存款保险制度如何诞生

利率市场化的推进，正在加剧银行业的竞争；允许民间资本参与组建商业银行，更需要对存款人进行有效保护、对银行风险及时进行处置。为解决类似的问题，存款保险制度适时出台。

[银行运营]-2016-02-09

另类私募成长记：牛市中盛开的花朵

能量超强的全能型私募通过深度介入上市公司的经营和资本运作，获得远超同行的超额收益和稳定回报。而定增私募通过参与上市公司定增项目，再利用杠杆撬动年化数倍的高额回报。近年，尤其是去年以来全面牛市启动，原本

[证券公司]-2016-02-09

上市公司如何通过结构化定增产品操纵股价

仅仅通过操纵股价、利用内幕信息获利显然还不能满足上市公司实际控制人和高管的胃口，“结构化定增”中优先级资金的存在，为担当“劣后”角色的上市公司实际控制人、高管利用杠杆享受倍增收益提供了机会。本文将全面

[证券公司]-2016-02-09

一篇文章厘清基金分类

一级市场、二级市场。场内、场外。公募基金、私募基金。

[证券公司]-2016-02-09

信托裂变-成立子公司转型资产管理

一年不到，中融信托已在准备第二次增资。近日，21世纪经济报道记者获悉，中融信托拟引进战略投资者，合计增资50亿元。不过该计划目前还是初步阶段，可能存在变化。若增资顺利完成，中融信托注册资本将达到110亿元，可

[信托观察]-2016-02-09

什么是SOT融资模式

随着新兴市场的逐渐开发，项目所在国对资金、技术以及风险分配方面提出了更高的要求，迫切希望采取新的承揽方式建设本国公共基础设施。目前对外工程承包公司积极探索投融资相结合的项目承揽方式，努力向高端

[融资经验]-2016-02-09

地方债市场的最后一块拼图

财政部公布了《地方专项债券发行管理暂行办法》（下称《办法》）。这是对新预算法、43号文等政策文件的延续和对接，这也标志着地方的一般债券和专项债券的发行管理文件均已出台。

[地方平台]-2016-02-09

新一轮QE呼之欲出

如不出意外，将很快宣布新一轮量化宽松政策（QE）--央行通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币，以此撬动信用投放、拉低全社会的长期融资成本、减缓通缩压力并推动经济增长。但不同于2008年的首轮QE，此轮放水将针对资产负债表的薄弱环节进行调整，以确保国计民生的长治久安。从资产和负债对资产负债表的潜在风险进行分析，可获得清晰的结论：负债方最大的风险是人口老龄化和地方债务；资产方最大的风险则是经营性国有资产杠杆率过高。若不出台可以挣脱的战略性措施，这些枷锁将束缚经济前进的步伐，后患无

[中国经济]-2016-02-09

资管计划与信托计划的区别

资管计划与信托的区别：相同点：1.必须报备监管部门，信托是银监会监管，资管计划是证监会监管;2.资金监管、信息披露等方面都有严格规定;3.认购方式相同，项目合同、说明书等类似;4.本质相同通道不同，都属于投融资平

[信托观察]-2016-02-09

准信托牌照“无限量”供应：契约型基金比信托计划更灵活？

备案私募破万家：现在是千载难逢的黄金时代!　　过去几年间，国民财富高速增长，彻底激发了资产管理的巨大需求。新《基金法》、《私募基金登记备案暂行办法》的颁布，使私募基金终于成为“正规军”，资本市场繁荣向好

[私募投资]-2016-02-09

固定借贷

[经济理论]-2016-02-09

楼继伟清华演讲全文：中高速增长的可能性及实现途径

经济方面的研究经历和经历：一直是重要的参与者，评论：波浪式发展，虽然有时落入循环往复的轨道，但最终是前进的。公财、税制。建立规范有效的财政体制。研究生期间：价格讨论在高层展开，与周小川撰写

[经济理论]-2016-02-09

信用风险资本计量有关知识

《商业银行资本管理办法(试行)》提出了两种计量信用风险资本的方法：权重法和内部评级法。一、权重法权重法是指银行将全部资产按照监管规定的类别进行分类，并采用监管规定的风险权重计量信用风险加权资产的方法。1.权重法下信用风险加权资产计量要求：(1)权重法下信用风险加权资产为银行账户表内资产信用风险加权资产与表外项目信用风险加权资产之和。(2)在计量各类表内资产的风险加权资产时，应该首先从资产账面价值中扣除相应的减值准备，然后乘以各自的风险权重。在计量各类表外项目的风险加权资产的时候，应该将表外项目名义金额乘以

[银行监管]-2016-02-09

5种将企业债务风险降到最低的法律手段

企业在经济交往中会产生很多欠款纠纷，日积月累便形成了"三角债"或债务链，有相当一部份不能如期收回，成为企业的一个沉重负担。从实际情况看，由于一些企业根据有关规定按应收帐款的数额计提了坏帐准备金，若距发生

[企业法律]-2016-02-09

那些幽默法律段子，也是醉了

1法律与良心幽默：在柏林墙推倒的前两年，东德一个名叫亨里奇的守墙卫兵，开枪射杀了攀爬柏林墙企图逃向西德的青年克利斯。在墙倒后对他的审判中，他的律师辩称，他仅仅是施行命令的人，基本没有挑选的权力，罪不在己

[企业法律]-2016-02-09

中信PPP模式解读、案例与实操

去年底，财政部正式公布了首批30个PPP(和社会资本合作模式)示范项目名单，总投资规模约1800亿元。

[多元合作]-2016-02-09

金融机构参与PPP的方式和操作要点

一、PPP项目爆发式增长1、各地公布巨额PPP投资项目随着国务院、财政部、发改委等部委一系列推进与社会资本合作(PPP)政策的出台，各地纷纷公布PPP投资项目清单寻求社会资本参与。根据公开信息整理，各地推出的鼓励

[多元合作]-2016-02-09

全国推出1.6万亿元的PPP项目：真正签约仅占1/8

PPP(和社会资本合作)模式越来越成为一个“热点关键词”，但同时，也引发一些“叫好不叫座”的质疑。

[多元合作]-2016-02-09

互联网金融背景下的商业银行网点转型策略

　　互联网金融方兴未艾，对商业银行网点经营带来全面而系统性的冲击，商业银行应全面实施网点战略转型，通过明确网点定位、优化网点布局、整合网点功能分区、提升客户体验、建立基于大数据的精准营销体系等方式，提

[金融科技]-2016-02-09

5月1日起这些新规将影响你的生活

　　5月即将到来，一大波新规也随之而至，将从钱袋子、出行、诉讼、工资标准、修房子、养老等方面影响你的生活。1、存款保险制度5月1日起实施：最高偿付限额50万酝酿已久的存款保险制度，将于5月1日开始实施。条例规

[保险理赔]-2016-02-09

注资政策性银行是定向QE?

三大政策性银行方案：国开行定位开发性金融。方案明确国开行开发性金融机构定位，农发行政策性业务和自营性业务实施分账管理核算，进出口银行合理界定业务范围。央行和财政部注资政策性银行：贷款能力大幅提升。注资后，按照目前四大行平均13.8倍杠杆测算，三大政策性金融机构总资产规模具备增加7.9万亿的潜力，其开行、进出口银行、农发行可分别扩大总资产规模2.7万亿、2.6万亿、2.6万亿，放贷能力大幅提升。和注资目的：一带一路+稳增长+地方债务置换。一是为配合一带一路的战

[中国经济]-2016-02-09

并购后管理整合的理念与方法

编者按：

[并购重组]-2016-02-09

周末14大消息或将影响股市

1.一季度政治局会议在即按照往年经验，4月下旬将召开一季度政治局会议，讨论经济形势，并对下阶段政策进行调整。机构预计政治局会议可能会加大稳增长力度。一是货币政策有望进一步放松;二是地产政策有望进一步放松。

[股票市场]-2016-02-09

赶集与58同城牵手的背后：本土投行正在崛起

前言：　　58同城与赶集网的合并、滴滴打车与快的打车的合并、万达收购快钱等等，这些最新崛起的世纪并购大案背后，都有一个并不为人所知的群体，他们的名字叫做本土精品投行。正文：敏锐的嗅觉，不屈不挠奋不顾身的

[并购重组]-2016-02-09

企业债首次引入第三方评估为注册制打前站

今后，发改委将不再对企业债申报材料进行具体审核，而是参考中债登出具的技术评估意见，作出是否同意发债的决定。这意味着市场呼吁已久的注册制已渐行渐近。记者26日从中央国债登记结算有限责任公司(简称中债登)获悉

[企业法律]-2016-02-09

4月24日证监会发布会要点及点评

　　1、并购重组适用意见以重组项目是否受理为限　　证监会新闻发言人张晓军24日表示，上市公司重大资产重组管理办法相关规则修订适用意见发布后，以重组项目是否受理为限，证监会尚未受理的项目，上市公司要增加募集

[并购重组]-2016-02-09

大时代枭雄：红色通缉犯戴学民与327国债事件

编者按：他是国际刑警组织通缉的100名红色通缉犯之一，他也是当年“327”多空生死对决中的一代枭雄。4月25日，潜逃14年的戴学民在被缉拿归案，风流总被雨打风吹去，当年资本市场呼风唤雨的金融大佬，最终难逃身陷囹囫

[融资经验]-2016-02-09

有限公司注册资本认缴制下你知道多少

2013年12月28日，十二届全国人大常委会第六次会议通过了《公司法》的修正案，这是自《公司法》颁布以来的20年时间中第三次修改，新公司法自2014年3月1日起施行。本次修改主要有12处，条文顺序也作出相应的调整，其中

[企业法律]-2016-02-09

不懂Term Sheet还要融资？给你讲Term Sheet

你约了俩朋友在中关村某咖啡厅共商创业大计，他们兴高采烈地聊着 TS 的时候，你插了一句：诶，Taylor Swift 不是和 Spotify 撕逼了么？你约了俩朋友在中关村某咖啡厅共商创业大计。席上他们讨论起某公司寻求融资的事情。“听说他们拿到 XXX 机构的 TS 了！” “切，也就是 TS 而已，又不一定拿的到钱。” “哎，也是，这年头

[私募投资]-2016-02-09

PE参与国企混改须知

2013年11月，《关于全面深化若干重大问题的决定》专门指出：积极发展混合所有制经济。2013年12月，上海率全国之先出台《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》（又称国资国企20条），提出发展混合所有制、明确功能定位、实施分类监管等思路和意见。之后，其他各省级部门如广东、重庆、宁夏、浙江等地陆续出炉各自区域的国企方案。今年以来，PE入主国企的案例不断见之于各类媒体报端，特别是中石化销售公司混改吸引25家投资者，更是令人瞩目。然而作为此次国企混改中的重要

[私募投资]-2016-02-09

税务总局关于调整增值税纳税申报有关事项的公告

税务总局关于调整增值税纳税申报有关事项的公告税务总局公告2015年第23号为准确掌握纳税人享受增值税减免税优惠政策情况，税务总局对增值税纳税申报有关事项进行了调整，现公告如下：一、在增值税纳税申

[税务筹划]-2016-02-09

最高院关于仲裁裁决是否超裁的观点梳理

下文系作者朱宣烨新著《仲裁法实务精要与案例指引》的精华节选。该书收录120余件典型案例，以案件为载体全面介绍仲裁制度的现行规定和实务要点。仲裁对纠纷案件的管辖源于法律和当事人的双重授权，仲裁裁决缺乏当

[企业法律]-2016-02-09

胡盈盈：设立私人信托公司优势何在

鱼和熊掌不可兼得，但私人信托公司却可以让你既得到“鱼”又得到“熊掌”。精选资产规划方案很多人都对遗产税的规划十分关心。其中一种遗产规划方式是将资产转移到信托中，一旦资产属于受托人之后，在委托人去世时通

[信托观察]-2016-02-09

再造一个银行间市场：非公开发行落地公司债启动大扩容

关于发布非公开发行公司债券备案管理自律规则的通知中证协发[2015]86号各会员单位：为做好非公开发行公司债券的备案管理工作和承销业务风险控制管理工作,根据《公司债券发行与交易管理办法》，我会负责非公开发行公司

[银行运营]-2016-02-09

税款追征期的设计，合理吗？

编者按：由于税法对税款追征期立法的不完善，导致实务中税务机关与纳税人在追征期的理解和适用上多产生分歧，而税款追征期的正确适用对于维护纳税人的合法权益具有重大意义。因此，华税律师就如何判定税务机关的

[税务筹划]-2016-02-09

法官教你如何应付民间借贷中的不规范行为

作者‖余利明，浙江省淳安县人民法院立案庭速裁组近年来，民间借贷案件数量骤增，给法院审判、执行带来了很大的压力。有一部分人是专职从事民间借贷的，因为民间借贷市场蕴藏着丰厚的收益，当然也伴随着很大的风险。

[金融法规]-2016-02-09

贝恩：资产有多贵？

总体来看，2014年亚太区私募股权投资活动蓬勃发展，取得了有史以来的最佳业绩。同时，在亚洲最大的市场大中华区(大陆、台湾和香港)实现强势回归。据全球领先的管理咨询公司贝恩公司连续第四年发布的《大中华区私

[私募投资]-2016-02-09

四大PK：普华永道、德勤、安永和毕马威有何不同

如果你决定去“四大”工作，你可能会困惑到底该去哪家。毕竟它们听起来都很像，对不对?可这还得看是对谁说。

[工作心得]-2016-02-09

证券业协会发布：私募公司债备案管理办法及负面清单

　　关于发布非公开发行公司债券备案管理自律规则的通知　　中证协发[2015]86号　　各会员单位：　　为做好非公开发行公司债券的备案管理工作和承销业务风险控制管理工作,根据《公司债券发行与交易管理办法》，我会负

[债券研究]-2016-02-09

非居民所得税三部文件修改-特殊重组严防变相审批

一、税务总局关于修改《非居民企业所得税核定征收管理办法》等文件的公告　　税务总局公告2015年第22号　　根据《国务院关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》(国发〔2015〕11号)和《国务院关于取消

[税务筹划]-2016-02-09

【实务】只有汇款单的民间借贷案事实如何认定

作者：李亚洁律师供职于北京大成律师事务所诉讼仲裁部受经济环境的影响，近几年司法实践中的民间借贷纠纷案明显增多，汇款单为孤证或者接近孤证的民间借贷纠纷案也经常出现。在这类案件中，原告只有一张汇款单作

[金融法规]-2016-02-09

关于上市公司向外资股东发行股份购买资产的审核要求

在上市公司重大资产重组过程中，如果标的公司的外资股东以其持有的标的公司的股权认购上市公司非公开发行的股份，是否构成外国投资者对上市公司战略投资以及是否需要遵守《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(以

[企业法律]-2016-02-09

证监会允许台资金融机构以RQFII方式投资大陆资本市场

今日(4月23日)证监会副主席姜洋表示，待海峡两岸服务贸易协议实施后，将允许台资金融机构以人民币合格境外机构投资者(RQFII)方式投资大陆资本市场，允许符合条件的台资金融机构在大陆设立合资公司并提高持股比例等。

[资金管理]-2016-02-09

群兴玩具并购案遭证监会否决深度分析

2015年2月5日，并购重组委对群兴玩具提交的发行股份购买资产并募集配套资金方案进行了审核。因本次重组的标的公司未来盈利能力存在重大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》

[并购重组]-2016-02-09

硅谷科技巨頭紛紛進攻金融業銀行們應該怎麼辦

矽谷大型科技公司最近動作頻頻，紛紛宣布進軍金融業務。從中國最具指標的 BATJ 四大互聯網金融巨擎的發展來看，這些科技公司切入金融領域，勢必對傳統金融業者帶來衝擊。根據報導，亞馬遜將推出讓客戶用口語指示智慧語音助理 Alexa 進行 P2P 匯款的功能，然後把收到的錢能直接存入亞馬遜品牌的支票帳戶。另一方面，蘋果宣布將與高盛證券合作發行一張 Apple Pay 品牌的聯名信用卡。而 Facebook 剛剛籌組了一個團隊發展區塊鏈技術應用，甚至傳出將開發自己的虛擬貨幣。這些矽谷科技巨擎之所以切入金融服務

[金融科技]-2016-02-09

PPP模式下的产业投资基金边界区分和运作

根据银监会文件《银监会关于加强地方金融创新的若干意见》和相关文件、政策精神，结合产业属性、专业业务的必要性，产业投资基金或许是PPP模式创新的一大亮点。初探产业投资基金的边界区分和运作模式有利于地

[多元合作]-2016-02-09

做私募之后：我的泪水可以装满一个杯子，我的教训可以写成一本书

　　财富和自由的梦想，在每轮牛市中都能激起明星投资经理奔向私募行业的热潮，这波正在进行的牛市，已经吸引了公募“一姐”王茹远、前南方基金投资总监邱国鹭等众多大腕转投私募。其实在2007年的大牛市和2009年的小

[私募投资]-2016-02-09

混合所有制应向美国学习

最近频繁出现在媒体的混合所有制的相关报道再次激起了公众对国企的期待。那么，我们应该如何理解新一轮国企混合所有制呢?

[经济政策]-2016-02-09

侠之大者为国接盘-券商的8宗雷死人不偿命的奇葩研报

在很多投资者看来，券商研报不仅有一定的含金量，而且对投资者决策有着十分重大的理论意义，然而，随着一波牛市的到来，券商们的研究报告也变得越来越“有才”，甚至“雷死人不偿命”!

[证券公司]-2016-02-09

【干货】私募基金登记备案流程、答疑及参与并购重组业务规则介绍

1、私募投资基金（以下简称私募基金），系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。 2、登记方式：通过电子系

[私募投资]-2016-02-09

专车合法化其实是一个伪命题

题记：如果有一天，保罗沃克驾着莱肯超跑为你提供专车服务，你肯定会惊呼：“Oh, my ghost!”专车之所以受市场青睐，就在于一个“专”字，而且这个“专”的实质含义是指它提供的是个性化高档服务而不是专业服务

[汽车租赁]-2016-02-09

并购方案设计及交易撮合

劳阿毛：《并购方案设计及交易撮合》1、对当前并购市场的看法：最近的大牛市，是否由并购重组来推动?2、并购方案设计需要考虑哪些角度和关键点?3、并购交易撮合的技巧。一、最近的大牛市，是否由并购重组来推动?1、并购重组很火产业驱动还是股价驱动?并购市场这几年比较火，甚至有观点说，最近的一个大牛市，主要是由并购重组来推动的。这个观点是否正确先不予置评，但是这两年并购确实吸引了很多眼球，同时很多股票的成长，是靠并购来推动的。劳总表示，这波并购，虽然被冠以了很

[企业法律]-2016-02-09

浅议金融不良资产评估和分析

金融不良金融资产的评估，无论是对评估机构，还是对我公司，都是一个新课题、新领域，没有可供遵循的成文规范，需要在实践中不断探索、大胆创新、逐步完善。价值评估业务是指注册资产评估师根据委托方的要求，对金融

[资产管理]-2016-02-09

上市公司高管薪酬大比拼

2014年已过，上市公司高管这一为人羡慕的职位薪酬开始进入人们视野。和往年一样，上市公司薪酬最高者和最低者差距仍然很大，其中董秘一职薪酬最高相差近百倍，最低只有5万。风水轮流转，2014年金融行业上市公司再次问

[绩效考核]-2016-02-09

世界上最富有的十大家族财富家训

以下西方的十大家族排名不分先后。罗斯柴尔德家族这是欧洲乃至世界久负盛名的金融家族。它发迹于19世纪初，其创始人是麦耶

[信托观察]-2016-02-09

新重组办法实施后业绩承诺的案例分析

一、新重组办法关于业绩承诺的相关规定上市公司向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象购买资产且未导致控制权发生变更的，不强制要求业绩承诺安排，上市公司与交易对方可以根据市场化原则，自主协商是否采取业绩补偿和每股收益填补措施及相关具体安排。二、案例基本情况A上市公司收购B矿业企业。B矿业企业核心资产C矿业权15至17年处于扩产期，18年正式达产。该项目原利润承诺方案为交易对方承诺15至17年三年的业绩承诺，证监会不认可此方案，认为利润承诺期未能覆盖估值较高风险，要求追加18、19年利润承诺。B

[并购重组]-2016-02-09

美国互联网证券的理念、实践及启示

的互联网证券实践活动方兴未艾。为助益于互联网证券实践的开展和深化，本文对美国互联网证券的理念和实践进行了观察分析，并提出相应思考。通过对美国互联网证券有关实践的观察研究，本文梳理出美国互联网证券业发展的几大理念，包括：社交交易、跟随交易、众包投资和金融民+主+化等。以此为基础，本文对美国新兴的互联网证券实践模式进行了简要介绍，同时对互联网证券发展提出了相关思考，供业者批评。互联网证券的本质“任何一笔交易……是包含着以下三种基本的&

[投资分析]-2016-02-09

阴宏：国有企业前沿实践案例

4月18日，北京，携手并购菁英汇，邀请华泰联合证券投行部执行董事劳志明先生(知名微博博主：劳阿毛)和某产业股权基金副总裁阴宏先生，与来自中纺、五矿等国企投资部、券商等金融机构并购部、知名律所律师

[企业法律]-2016-02-09

一部歌剧告诉你史上最强避税案例

避税绝招：改换公司结构，让其在巴拿马注册的主要外国子公司变成母公司1990年5月一个阴雨绵绵的周日傍晚，在纽约第五大道一间可以俯瞰中央公园的公寓里，史上唯一一部关于美国《税收法》中受控外国公司纳税规则S

[税务筹划]-2016-02-09

股权转让的法务、税务处理及例解

股权转让协议是当事人以转让股权为目的而达成的关于出让方交付股权并收取价金，受让方支付价金得到股权的意思表示。股权转让是一种物权变动行为，股权转让后，股东基于股东地位而对公司所发生的权利义务关系全部同时

[税务筹划]-2016-02-09

北京的老证券交易所

漫步在北京的老城区那些迷宫般的胡同里，你身边穿梭而过的，是几个世纪的历史风云。在将工业带到了城市的中心后，很多古老的四合院旁边常常就是工厂的烟囱。因为爆炸式的现代化发展，许多地方的胡同已经完

[证券公司]-2016-02-09

PFI项目融资是什么?

PPP讨论中有一个常见词PFI(Private Finance Initiative，私人主动融资)，源于英国PPP发展历程中特定阶段提出的一个概念，实可视为狭义的PPP。

[多元合作]-2016-02-09

一个并购案例解读股权转让的税收秘密

随着市场经济的发展，企业之间的重组、并购、组合的业务越来越多，在此过程中涉及的税收政策相对复杂，并且不同的税种之间没有达到统一协调，本文通过一个并购案例进行分析。2015年1月A省A市企业甲公司拟以38200万元

[并购重组]-2016-02-09

【干货】五大行运营情况究竟是怎么样的？

商业银行是利率体系市场（包括货币、债券和信贷市场）的定价核心，而五大国有银行（工、农、中、建、交行）则更代表了全社会最低资金成本定价变化的方向。我们在本篇报告中，以2014年年报为依据，对五大行资产负债、资金成本、资产配置和债券投资进行深入分析，试图在基本面的传统分析框架之外，增加对于机构行为、资金利率运动的微观认识和印证。截止2014年，五大国有银行总资产74.85万亿，占银行业总资产的45%左右；存款总额达55.9万亿，占社会存款余额的46%；债券投资规模13.5万亿，占银行间债市的比重超过45%。在

[银行运营]-2016-02-09

67号公告对股权转让个税的影响一览表

结语我们就67号公告前后对股权转让个税问题的不同处理的整理，旨在带着大家一窥67号公告的全貌，同时伴着我们的特别提示，带给大家更多的思考。尽管我们尽力做好此次游览67号公告“导游”，但由于篇幅所限，恐不

[税务筹划]-2016-02-09

股权结构怎么设计？

本文来自真格基金团队内部项目：《创业参考》，《创业参考》将回答关于创业的19个问题，这些问题涵盖了初创企业成长过程中的方方面面。之前我们讨论过“股权分配”和“行权”，今天将讨论股权结构的设计。股权结构表因为大多数的风险投资交易都含有高风险，风险投资人通常一次只投少量的资金。这样的投

[私募投资]-2016-02-09

【干货】隐名投资、股份代持的风险控制

一、何为股份代持、隐名投资　　代持股份、隐名投资是指公司实际股东或者出资人由于某种原因或出于某种考虑不便将自己的名字显示在公司工商登记资料中，而是以其他人或组织的名义作为股东办理公司注册及工商登记。此

[企业法律]-2016-02-09

最全的投资估值方法和技术

这个世界上没有一个放之四海而皆准的估值工具。就像不存在永动机一样，在投资世界，不存在任何可以让每个人都赚到钱的方法或者工具。在投资的时候，对企业的进行估值是极其重要的一个环节，而如何做出准确的估值就是一项考验投资者眼光的工作。关于估值及常见估值方法公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现

[投资分析]-2016-02-09

河北融投危机追踪：银行紧急援手传华融入股

一波未平，一波又起。去年由于海沧资本跑路事件而深陷“担保疑云”的河北融投，近期又因“暂停担保业务，由河北建投托管”而成为舆论的焦点。“借新还旧，不新增担保额度，即使早前已审批的担保额度也停止使用，融投

[银行运营]-2016-02-09

主营业务收入和营业收入和营业总收入之间的关系

一、营业总收入、营业收入和主营业收入的关系如下：营业收入=主营业务收入+其他业务收入营业总收入=营业收入+利息收入+已赚保费+手续费及佣金收入二、金融行业(银行、证券和保险)才会有利息、保费和手续佣金收入，非金融行业营业收入和营业总收入相同;三、毛利是营业销售中，只除去成本，而尚未扣除其它费用支出时的利润，所以，毛利是营业收入减去营业成本。四、对应的，营业成本和营业总成本也是有区别的。营业成本是指企业销售商品或提供劳务的成本。营业成本又分为主营业务成本和其他业务成本。他们是与主营业务收入和其他业务收入相对

[财报分析]-2016-02-09

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