上篇内容:

1. 信用证管理办法: 《信用证结算办法》、《信用证审单规则》 、《关于明确信用证业务有关问题的通知》、《银行业协会商业银行福费廷业务指引》、《跨行信用证产品指引（试行）》

2. 信用证及福费廷业务，银行的参与方式大致有四种：一是自己只开证，给别人做福费廷而自己不做，二是自己开证自己做福费廷再卖掉或不卖掉均可，三是自己不开证用别人开的证做福费廷或者买别人做好的（不管谁开的证的）福费廷，第四种是自己不开证也不做一手福费廷而专门买进福费廷再卖掉赚差价。

3. 证市场参与者范围的进一步拓展还是有潜力的。当然，年内已经看到更多的银行小心翼翼地加入进来，但也还有不少银行仍然还在观望。

4. 关于银行要不要做信用证，可能有那么一个标志性的判断标准：那就是我发现连J.C.K银行也在做证了！他们都在做，那其他的银行为什么不跟进呢，J.C.K银行他们可是由他们的名字表明了原来他们主力是做”进出口”,也就是”国际”信用证的啊，现在连他们都开始在做证这一块了，那其他银行还有什么不放心或者不好意思去做“”信用证的呢？

5. 2020年信用证业务在企业中更加普及，更加被客户所接受，主要原因是: 一是价格便宜，二是效率提高，流程尽量变简单。

中篇内容:

1. 信用证优势: 证占用20%的经济资本；证期限从半年拉长到一年，极大推动了业务跨越式的发展；融资租赁售后回租提供的发票可以只覆盖租金，这个小小规定，为证及福费廷增加了一个数量惊人的品类：融资租赁证。

2. 利率是今年最大的影响因素: 2020年对于信用证及福费廷来讲是大年，今年对证及福费廷最重要的影响变量是：利率。2020年的银行间资金最便宜的时点就在5月。今年的同业资金价格低到什么程度，在5月初时，如果有福费廷在二级市场上卖出，那么资金成本仅为约2%，这一成本往上，都是做一手福费廷的银行的利润了。

3. 疫情带来的机遇。2020年，别说的财政和央行，就是全世界的央行也全部空前的步调一致起来，因为，全世界都开始面对共同的敌人——疫情。没有想起那句著名的话：不要浪费一次危机，意思是，危机也就是你可以做以前不能做的事情的一个机会。

下篇内容:

1.SWIFT系统在信用证+福费廷业务中的作用: SWIFT系统严密可靠，几乎没有任何机会渗透及造假，因此，这些年来证及福费廷业务项下大家基本没有听说过“萝卜章“或者”临时工“的故事，这看似不起眼的一点却是促进同业间大家放心做业务的一个重要保障，SWIFT功不可没。

2. “电子信用证信息交换系统“终于投产，这套系统由人民银行清算总中心建设运营推进，在的权威性与SWIFT相比不遑多让。长远来看，人民银行的规划还不只是信用证信息系统本身，更有将证项下福费廷交易纳入系统的愿景。以后如果电证系统不断改进，天下一统，则开展证及福费廷业务就可以仅凭电证系统了。那也就意味着未来没有SWIFT系统的银行也可以参与和叙做证及福费廷业务，也由此可见，二级福费廷市场未来还有发展潜力。

3. 2021年的挑战: 1）利率挑战，2020年的证及福费廷市场，最赚钱的不是二级市场福费廷，而是一级市场业务，也就是上文所述给授信客户开证后，叙做一手福费廷，然后择机卖出，如果时间点选择相对准确，则甚至可以赚取100-300bp利差不等；二手市场福费廷延续之前的收益水平，一笔交易普遍仅能有1-20bp不等收益，与一级市场相比，收益不可同日而语。2020年做的，全部体现在2020年了，哪怕信用证有效期是到2021年中的，但那笔业务和收益已经和2021年没有半点关系。2020是证+福费廷的大年，已给2021挖了一个“利润的深坑“。2）存款挑战，有一种几乎结束于2020的存款，叫结构性存款，2020年应该有不少银行以结构性存款为部分或全部保证金做押，然后开立信用证的，而这种作业模式，到明年可能基本不复存在。因而，2020年由这块派生的存款，明年难以为续。对照“深坑一号“，唯一可以安慰的可能是，保证金存款毕竟是随着信用证的到期才到期的，所以，今年的存款的效果还能泽被明年，好歹也撑一下日均余额，而已。3）利率挑战，2021年预计货币政策保持中性，利率大幅下行空间几不存在，而将逐步上抬或到年中出现年内高点。在这种利率曲线下，2021年的证+福费廷业务将或完全不存在今年上半年的开证及交易良机。2021年，应该从年头就抓紧机会继续叙做证和福费廷，因为2021年的（同业间）利率曲线大概率为逐步向上，年初和年中比起来，应该还是相对便宜的，上半年可能还有一些通过证加福费廷替代流贷的机会，等到年中或下半年同业利率不再支持的时候，证+福费廷业务有可能完全做不动。4）监管挑战，从业人员都知道，上述条件都在/正在发生着改变。以今年这样的增速，证加福费廷成为监管部门关照的业务估计就不远了。但毕竟证及福费廷业务在快速发展的过程中还是有各种大大小小的问题的，随着监管部门重视程度的变动，预计业务的发展也终将可能面临较大的节奏转换。如果监管力度大幅度加强，信用证甚至可能很快跌落到历史的尘埃里。