在美国做天使投资平均回报是怎样

投资分析 2016-02-09  星期二 Henry Shi 普创 PlusYoou 2035字 天使投资,回报,美国

天使投资人是这样一群人,他们在创业公司初期的时候投入资金以换取股权,并且帮助这些公司快速成长。之所以被称为“天使”,一方面是因为他们愿意承受较大的风险;另一方面是因为除了资金,他们会在经验和资源上帮助创业团队。

人们容易形成这样的错觉:天使投资的回报非常高。比如国内著名天使徐小平曾投资聚美优品,4年内获得了数千倍的回报。最近很火的《从0到1》的作者Peter Thiel,作为Facebook的天使投资人,获得了高达15000倍的回报。

但天使投资始终是一项有着较高风险的投资,因为初创公司的失败率很高,带来很高回报的公司毕竟只占极少数。假如你投资了10个初创公司,可能其中有1-2个发展得特别好,给你带来了几十倍甚至几百倍的回报;有3-4个发展的还不错,给你带来了几倍的回报;而剩下的几个可能都以失败告终。所以,在看待天使投资的回报时,我们不能只看到单个回报很高的项目,而要分析在所有投资项目上的总体回报。

在美国做天使投资,平均回报是怎样

美国的天使投资发展较早,相对成熟,具有很强的参考意义。根据创投平台Startups.co发布的报告,美国约有超过25万天使投资人,每年天使投资的总额达200亿美元,每年获得天使投资的创业公司超过6万家。

根据权威机构的调查,美国天使投资人的平均回报是:4年2.5倍*。这相当于26%的内部收益率。相比其他的投资形式,这样的收益率确实可观。

专业的天使可以做的更好

值得注意的是,4年2.5倍反映的是美国天使投资的平均水平。美国拥有超过25万天使投资人,而其中大部分天使投资人其实并不专业:

很多投资人来自的行业与所投行业(如互联网、医疗等)关联不大,缺乏对所投行业深入的理解;

绝大部分投资人只是在工作之余花少量时间做投资,导致他们对项目的判断和调研相对表面;

大部分投资人缺乏稳定的优质的项目来源;

大部分投资人并没有采取专业的风险控制策略。

所以,对于专业度较高的天使投资人来说,达到超过平均水平的经济回报是很可能的。我认识的不少天使投资人朋友,他们的收益率都超过了30%。

一些专业的资深天使更是业绩出众:比如美国天使投资联盟TechCoastAngels的创始人之一Dave Berkus,平均4年的投资回报约30倍(内部收益率97%);早期投资基金FoundersFund的创始人之一ChrisDixon,平均4年的投资回报约20倍(内部收益率75%);我的一位洛杉矶的天使投资人朋友,他平均4年的投资回报超过8倍(内部收益率约70%)。

我们也要意识到,有不少投资人在经济回报上是亏损的,原因可能有很多,比如前面分析的专业度不够,或投资时间太短(短期亏损但长期可能收益),或运气不好。所以,作为一个天使投资人,承受风险的能力和心态是很重要的。

不仅仅是经济回报

很多人做天使投资,并不只是看重经济回报,更是看到了天使投资给他们带来的更深远的价值,如:

对行业的洞悉:天使投资人往往要看几十个项目后才最终投资一个项目。这迫使他们必须对行业的有深入的认识,才能“看透”每个项目背后的价值;

看人看事的眼光:天使投资不仅看事情(项目)本身,也很需要看人的能力。投资圈有句广为流传的话:天使投资就是“投人”;

与创业团队共同成长的经历:天使投资人很像是创业团队的合伙人,不仅出资,也要出力。在和团队共同成长的过程中,投资人也在和一批最优秀的创业者共事,个人也得到了显著成长;

资源整合的能力:当投资了创业公司之后,你会不断地思考你的资源如何帮助所投的公司。这种“目的性”会让你学会更好地整合资源,充分发挥资源的效用;

高质量的创投圈人脉:在做天使过程中建立起的人脉不只是“互相认识”,而是拥有很强的关联:于创业者,你是投资人,雪中送炭;于其他投资人,你是合投伙伴,同舟共济。这种强关联使得你的人脉更加深层和稳固。

以上这些,是可以改变人生格局的价值,是其他投资形式(如投资股票)或学习方式(如MBA)难以带来的。

天使投资人Tim Ferriss曾经一度想去斯坦福读MBA。当他去斯坦福试听一些管理课的时候,他发现大部分课程过于理论,而一门由Peter  Wendell教授(硅谷风投Sierra  Ventures创始人)主讲的风险投资课,让他印象深刻并为之着迷。后来他毅然放弃了申请MBA,而是拿着原先为MBA准备的学费开始学做天使。Tim后来成为了Facebook、Twitter、阿里巴巴等公司的早期投资人,也成为了Uber、Evernote、Shopify等公司的顾问。  他的文章How to CreateYour Own Real-World MBA,记录了他的天使成长历程,值得一读。

Note:

(*)可参考Kauffman Foundation和NESTA发布的美国天使投资报告。

(*)TechCrunch文章"Angel Investors Do Make Money, Data Shows 2.5x  Returns Overall"。