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【干货】绕过“借壳上市”监管适用标准的5类案例

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【干货】绕过“借壳上市”监管适用标准的5类案例

2016-02-09 21世纪经济报道次阅览

    在实际操作过程中,上市公司与资产方为了能尽快搞定资产交割,往往要达成共同妥协,上市公司方要掏出真金白银参与增发搞定控制权、要维系亲朋好友甚至第三方“代持”控股权;而资产方则要“委曲求全”把股权让出,包括接受现金对价让上市公司购买资产,现行把股权分散等等。

最后的疯狂?

    这是绿靴资本在与学界沟通时,后者对于目前“壳”资源价格高企,各类“借壳上市”时时扰动资本市场,以及中小市值个股屡屡被爆炒,甚至“坏”公司转眼变凤凰,给出的预言。

    比如,一位曾经在发审委任职的老教授认为,“壳”价值的高估和炒作,是由于A股上市公司的稀缺性,最终导致二级市场的出现一定的价格紊乱,新股炒作是这样,中小市值股的炒作也是这样。最后的疯狂,在一定程度上,也包涵这些学者对于A股市场局部性的价格紊乱回归的一个期许。

    之所以称之为“最后”,其逻辑基础是,IPO注册制的预期,将打破目前A股市场上市公司过度稀缺的情况;以及新版的退市制度开始实施,“坏”的公司将因为市场化的手段被直接剔除A股序列。

    但是逻辑到了投行、并购基金和其它投资或中介机构眼中,则是另一种呈现方式。

    北京某大型投行的保代坦言,身边不少人都离开投行,改做投资赚大钱。他们以并购基金的形式培育项目,或者直接给予一些无法上市的公司提供资金,最终打包注入已上市公司,股价大涨,合作链条上的每一家都赚得盆满钵满。

    有的朋友开始在欧洲寻找资产,有的朋友带来了H股的壳资源,新的模式下,这些机构从业人员正在最大程度的实现因为“稀缺”带来的价格躁动。

    从“方法论”上来讲,随着监管政策日趋严格,如何进行“壳”的直接买卖,或者退一步实现不同资产所有人对同一个“壳”资源的分享,这些机构投资人在与相关监管条款进行着类似猫鼠游戏的博弈。

    绿靴资本A股研究团队通过跟踪多家上市公司的资本运作案例,最终形成了这份《猫鼠游戏

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