顶尖投资人教你如何玩转期权交易

投资分析 2016-02-09  星期二 聂军 600字

2013年11月8日,中国金融期货交易所正式启动沪深300股指期权仿真交易,至今其已平稳运行了10个月;上交所ETF期权、个股期权也已启动仿真交易。随着国内首个场内期权产品的推出时间渐近,以期权为工具构建的各类策略也将大行其道。对冲基金作为应用各种期权策略最多最灵活的群体,有必要提前深入研究,对各基础策略的要点领会于心,在需要时灵活应用。

  如果投资者预期股价在一定区间较为稳定、出现滞涨;如果投资者预期股价会大起大落;或者股价在未来1个月内会下降而在两个月后会上升;又或是未来股价将出现急跌?如此种种非单边上涨或下跌的情形,盈利模式不再是简单的买入或卖出,该采用何种策略?

  对于单一买入或者卖出股票的策略,盈利几乎是不可能完成的。但透过期权来构建合理的投资组合,则可以实施投资者的预期。期权世界是一个用科学量化的方法来实现投资艺术的地方,常见的期权策略包括买进/卖出看涨期权、买进/卖出看跌期权、备兑期权、保护性看跌期权、跨式期权等十余种(表1)。当然,投资者也可以在此基础之上,通过各种组合和改良优化,衍生新的期权策略。


  裸做空看涨期权策略:等于单边做空股票,风险无限

  在期权的世界中,参与者既可做多,也可做空,由此可以衍生出4种单一的期权策略:买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。透过期权定价曲线,投资者可以对这4种策略的盈亏点一目了然(图1、2、3、4)。