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详解A股市场4大资本系

發佈時間:2016-02-09 信源 © 尹聪、张泉薇、郑道森、刘溪若点击:

过去十年间,“资本狂人”成清波大展财技,编织了一个涉及多家上市公司的“中技系”。上周,成清波被上海公安部门拘捕。如之前的“德隆系”、“涌金系”,资本狂欢之后,“中技系”土崩瓦解。无独有偶,上周,玩转资本多年的申达系,亦被爆出正在走向末路。

“中技系”、“申达系”、“中植系”、“富德系”,A股的“资本系”故事不断上演。

中技系成清波:资本狂人遭滑铁卢 原是中学老师

6月20日,证监会公开表示,*ST国恒、ST成城和恒立实业三家上市公司,已被立案调查。

这三家上市公司的背后,闪现着同一个魅影。过去十年间,“资本狂人”成清波大展财技,编织了一个涉及多家上市公司的“中技系”。上周,成清波被上海公安部门拘捕。

如之前的“德隆系”、“涌金系”,资本狂欢之后,“中技系”土崩瓦解。无独有偶,上周,玩转资本多年的申达系,亦被爆出正在走向末路。

城头变幻大王旗。旧人逝去的同时,又一批新进玩家,站了出来。他们或低调,或野蛮。A股轰轰烈烈的“造系运动”,仍然在继续。今天的他们,是否还会重复昨天“前辈”的故事?

“德隆搞一个空中楼阁的东西,迟早会有问题。”五年前,成清波反思了德隆系崩溃的原因。

如今,成清波导演的“资本大戏”,也重蹈了前人的覆辙。6月,这位昔日的福布斯富豪,因涉嫌非法集资被上海公安部门拘捕。

“玩火自焚。”有股民点评道。过去十多年间,教师出身的成清波,在资本市场上打造出了“中技系”,涉及*ST国创、*ST国恒、ST成城等多家上市公司。

此间,成清波在资本市场“长袖善舞”,获益颇丰:他通过疯狂减持套得巨资,又能把低价资产高价注入上市公司;他又通过信托合法或非法地募集资金,但均告违约。

据统计,“中技系”目前面临的债务规模,接近40亿元。信托的兑付危机,最终成为了成清波这位资本狂人的“滑铁卢”。

从数学老师到资本玩家

6月的第三个周,成清波被证实已遭到上海市公安局经侦部门的拘捕。这个现年52岁的“资本狂人”,疑涉非法集资。

6月18日,上市公司国创能源发布公告称,因公司信息披露违反证券法律法规,公司已被证监会立案调查。稍早之前,证监会以违反证券法规等原因为由,对ST成城、*ST国恒和恒立实业立案调查。

这四家上市公司背后的“掌门人”,均指向了成清波。舆论认为,随着成清波的被捕,这个被冠以“中技系”之名的资本系,末日将至。

据传,鼎盛时期,整个中技系的资产规模超过200亿元。借此,成清波近年来频繁成为各类富豪榜的常客。比如,2013年,成清波身家43亿元,列福布斯富豪榜的第303位。

福布斯当时使用的照片中,戴着眼镜的成清波,温文尔雅,笑容可掬。而这位出生于湖北恩施的“知名富豪”,最初的职业是一位中学数学老师。

《企业家》的报道说,1991年,29岁成清波考入财经大学攻读会计学硕士。读研的原因是,成清波不满教书的现状,“决定通过考研改变自己的命运”。

研究生毕业后,成清波前往深圳。1994年,他开始了一段与财务打交道的职业生涯,“干了一段时间,我觉得给别人赚钱没什么意思,还是要给自己赚钱”。

成清波曾自述,他的第一桶金来自于编书和开发商业地产。“我自己盖商铺,长期持有收租,待到时机成熟再卖出去,收益非常高。”成清波曾经说,他的第一个商业地产项目就赚了近3亿元。

另有一种说法则是,成清波的发迹,其实是“崛起于股市”。有报道称,2002年,成清波曾从物华股份借款4000万元,用于炒股及相关运作。一系列腾挪后,成清波被指以“空手套白狼”的手段,拿下物华股份的大股东之位,随后减持套现。

随后数十年间,成清波的投资范围不断扩大。他旗下的产业,一度涉及水电站、铁路、高速公路、矿产开发、文化产业、金融业等。成清波解释他的投资逻辑称,他多选择“变现能力强的项目”。

“有什么意思呢?每台空调才赚几十块钱。”《企业家》的报道中,成清波说,他不喜欢做产品和品牌。最终,这位原来的数学老师,渐成在市场兴风作浪的“资本玩家”。

“财技”造出中技系

外界认为,成清波以深圳市中技实业(集团)有限公司为母体,通过关联公司,至少控制或入股了4家上市公司。

2002年,成清波取得了物华股份(现改名ST成城)21.57%的法人股;2004年,中技系关联企业深圳国恒,斥资3.42亿元成为*ST国恒二股东。

2008年和2011年,中技系的关联企业,又分别入股*ST国创及控股恒立实业。至此,近10年时间内,成清波完成了“中技系”的铺设。

“大多数的造系者构筑资本系,看重的是上市公司的直接和间接融资功能。”四川农业大学的刘新民在一篇论文中写道,造系者会通过合法或不合法的手段,通过上市公司获得资金。

成清波的做法,恰好诠释和佐证了上述论调。数据显示,“中技系”旗下的上市公司,业绩均不算景气。

例如,2008年以来的6年间,*ST国恒4年亏损,最多一年亏损2.72亿元;最近两年,*ST国创连续两年亏损,累计亏损额达到6307万元。

成清波本人,却在此间实现了个人财富的暴增。2007年,成清波减持物华股份3000万股,套现2.5亿元;2009年,成清波控制的深圳益峰源公司,累计减持*ST国创5800多万股,疯狂套现5亿元。

减持之外,成清波还把其他的“高超财技”展示得淋漓尽致。其中,最明显的一例发生在*ST国恒重组时。

2006年11月,*ST国恒的前身天津宏峰发布公告称,拟受让大股东深圳中技所持有的罗定铁路59%的股权,交易额为4.11亿元。就在这笔交易的三个月前,深圳中技刚以4186万元受让罗定铁路83.44%的股权。

短短三个月,成清波即通过“低买资产,高价注入上市公司”的方式,赚得3亿多元。

去年2月,ST成城抛出了一份定向增发方案。方案显示,ST成城拟非公开发行12亿股,每股发行价不低于3.75元,募集资金约45亿元。而这部分资金,将被用于收购贵州盛鑫矿业100%的股权、偿债和补充流动性等。

但随后媒体就爆出,这笔收购的资产评估“弄虚作假”,存在人为造假痕迹。盛鑫矿业下属的9个煤矿,净资产总和仅为363万元。

按照方案,成清波在这次增发中将认购5亿股。有媒体援引知情人士的分析称,成清波的认购资金可能来自过桥资金,“如果增发成功,股价持续攀升,除了归还过桥资金外,成清波还会大赚一笔”。

信托违约成起火点

信托是成清波获取资金的另一个通道。据报道,2011年前后,中技系先后通过国联信托、中航信托等公司融资22亿元,其中有14亿元来自国联信托。

其中的7亿元,被中技系用作天津铜锣湾项目的开发;此外,中技系还以其在*ST国恒的股票做质押,通过国联信托融资3.4亿元。而这总计10.4亿元的融资,均来自于扬子江船业。

同样是在2011年,上市公司亚星锚链拿出2.5亿元的自有资金,在国联信托成立了一款信托产品。该笔资金流向了湖北华清电力,用于