26例“并购被否”启示录：全面剖析2013年至今“重组委”的审核标准

从重组标的资产情况的实质性审核至信息披露观察的进一步加强，近两年井喷的A股并购重组市场背后，审核思路正在“去行政化”道路上衔枚疾行。

近期，伴随一份2013年、2014年1至10月并购重组企业被否原因文件的出炉，A股26家企业并购重组折戟始终首度曝光。当中2014年前十个月共有8家被否。

从被否原因情况来看，重组标的资产盈利能力、产权归属等实质性因素仍是审核关注的重点。根据21世纪经济报道记者统计，26家被否企业中共有9家涉及重组标的资产持续盈利能力待考、5家企业涉及重组标的资产存在瑕疵等问题，“中枪”上述两项原因导致被否的企业合计为14家，占比高达53.84%。

与此同时，信息披露进一步成为考量企业并购重组事项中的核心因素。今年前十个月中，共有3家企业因信息披露问题导致重组被否，占当年被否原因比重高达37.5%，成为企业折戟并购重组之路的二号拦路虎。