2013年第七届银行家高峰论坛，简单地介绍一下理财和我们进入泛资管时代的情况。

发展现状

首先我介绍一下我们现在银行理财的发展，银行理财从无到有，已经取得了长足的进步，我知道这个银行理财以前大家可能在2000年左右，恐怕都没人知道，那么后来到2007年5000亿，到现在为止今年的6月份已经达到9.08万亿，每年50%以上的增长，从无到有，无论从法律框架各方面来说，都在逐渐完善，我可以说我们在座的这些企业家、这些银行家，恐怕很少有没有理财的，这个理财现在还是一种提高居民收入的一个非常好的保障。

我们理财的发展具有重要意义，首先说明我们人民的财富积累大幅增加，不像以前八九十年代出国的时候，大家的钱都很少，现在到处都充斥我们来的富人。

现在在国外1000万，我说的是私人银行的概念，我们私人银行的概念是100万美元或者1000万人民币，这种国外像美国这种全球大概1000多万人，像美国这种老牌的资本主义现在是有350万人，日本、欧洲大概有200多万，我们现在富人，100万美元，有些私人银行有600万、800万的，现在有这种资产的人大概已经达到了150万人，就是你可以投资性金融资产。比如说我们张三、李四说我在这儿有10套房，我的银行存款是零，那您还不算有钱人，在国外的定义是能够具有流动性资产的、可投资资产的，在现在有150万人，已经很高了。有20万美元富裕阶层或者说是100万人民币以上的人，现在已经达到1000万人，我想我们在座的都已经远远超过这个水平了，就说明我们老百姓，确实富裕起来了，今后资产管理的时代，也确实来临了，我不是在这里宣布我们今后资产管理时代来临，而是确确实实地到来。

我们看到理财的概念，在国外还不是一个特清楚的概念，这种资产管理是超过一年以上的长期的资产管理，这是银行的主要业务。国外已经完成了这个转型，那么这种国外的银行，现在基本上做的是什么?我们看到贷款已经很少了，贷款不多，主要是靠交易和咨询、管理费来提高收入。我们现在也确实迎来了这个时代。

现在我们看到，现在银行的理财产品增长非常快，今年6月已经达到9.08万亿，相当于银行总资产的7%，我们这些理财产品主要投资于货币市场、债券市场、信贷市场还有权益类收益、另类收益，基本上目前为止这些资产还是很稳健地发展。

积极意义

那么银行的理财业务发展具有重要意义，我说一下其积极意义。

首先是理财产品打通了客户投资、直接融资市场的渠道，成为连接直接融资和居民财富的桥梁。

我们知道欧洲，特别是美国直接投资比较发达，主要投资股票和债券市场，那么他有他的先天条件，就是美国的中间业务非常发达，中介机构很发达，而且老百姓金融知识的资产也很丰富，还有美国的SEC，这些美国的美联储的处罚也非常厉害，导致我们资本市场还是相当比较规范，老百姓60%、70%以上的钱，美国的钱是在资本市场进行融资的，那么我们是作为亚洲，传统上来说间接金融非常发达，老百姓的钱通过存在银行，银行再投入到各个实体之中去，这是我们的一个传统的间接金融比较发达。

那么银行理财的发展，就是银行的老百姓的钱，通过投资于银行的理财产品，理财产品再投入到实体经济上去，得到了银行的资金，老百姓的理财资金支持了实体经济，老百姓也得到了正收益。

第二个是理财产品发展有助于社会资金合理投放，支持实体经济。

第三个就是有助于满足广大人民群众的投资需求，提高了居民财产性收益。

2012年商业银行通过理财产品为客户创造了3000亿的收益，这个不是随便说的，那么理财产品，我们知道现在银行的存款是3.25，每年的定期，那么理财产品现在定期一年，这还是保兑付的，4.5左右，各个行，大中小银行不同，大银行相对低一些，中小银行高一些。那么就这1.25左右的收益，为居民多创造了3000亿的财富，我们也可以看到其他市场风险都非常大，包括我们看到最稳定的，有些贵金属市场都出现了暴跌，这个理财能给居民持续地创造这样的正收入，我们认为是非常难得的。

第四，理财业务是银行从资本的规模扩张，向资本节约型增长的重要途径。

大家知道我们每年信贷投放10%几以上，每年的资本需求大概将近1万亿，如果正常的按信贷今后增长可能是不可持续，那么理财有很多是表外业务，做到这些。

第五，有助于培养银行的核心管理能力和竞争力。

这是跟国外相比我们的交易类，银行做了很多，理财产品是比较弱，比方说贵金属投资的，还有一些另类产品投资的，股权投资的，这些都是我们提高了交易费用和提高顾问费，这些提高了银行的中间收入。

风险可控

另外商业银行的理财风险状况，我这儿现在目前来说，我们的理财业务风险情况是可控的。

第一个是理财的投向中，投资风险较大的PE，另类资产、股票、衍生品，现在目前我们看是非常低的，不超过理财产品的4%，这个比例很低。

其中股票和一些资产没有充足地质押。另外还有很多回购的触发条件，我们还要求向特定的一些机构投资者，和特定的高收入人群，比方说私人银行的客户进行销售，我们认为这种是安排得还比较抗风险。

第二个，理财产品的安全性较高，主要投向安全性较高的债券市场，债券和货币市场占将近40%，投向银行存款的占20%左右，真正来说投资到另类市场的，这个另类和风险比较大的股票，这些其他的股权类的只有4%左右。

第三个，非标类产品，我们现在通过8号文，8号文要求非标类产品最高不能超过35%，现在在3月25号公布以后，一直在下降，目前降到29%。

我再讲一下我们理财产品面临的市场竞争和创新的必要性。现在目前大家知道利率市场化是发展非常快的，理财产品就是一个利率市场化的表现，具体地提高了居民的收入。另外理财产品也是广大银行进行资产负债管理的一个重要手段，有时候银行的存款不足的时候，可以通过理财产品适当调整他的流动性。银行还可以根据自身的经营特点，在风险防范的基础上，不断通过理财产品开辟他的业务增长点和盈利基础。

监管原则

下面我谈一下我们理财业务需要坚持的原则：

第一，任何创新都是双刃剑，创新会带来一些新的风险。

这点我们在2006年就提出了商业银行金融创新指引，明确规定了银行创新监管的一系列政策，提出了一系列风险可控、成本可算、信息充分披露的监管原则，提出了简单、实用、透明的创新标准，提出了五个认识，就是我们要求银行的经营者和管理者，必须得有五个人识：认识你的风险、认识你的客户、认识你的交易对手、认识你自己等，这是我们五个要求必须了解的情况。

第二，我们还要求理财产品今后的创新必须把握四项原则：

服务实体经济的原则，理财产品也有人说，从风险上看，理财产品是不是部分可以算入影子银行，那么我们说一下什么叫影子银行，当然我是一家之言，大家可以探讨。我们认为第一个是它是有离于金融体系之外的，就是没有金融牌照的机构，这叫影子银行，包括我们讲的是银行类牌照或者是吸收存款类牌照的，这是影子银行的概念最早是从美国来的一些对冲基金，一些大规模的PE，一些市场基金，一些收购杠杆基金，这是影子银行，他可以从这个经济实体来收购，从一些金融机构能够得到贷款。我们认为真正的影子银行的概念，缺乏监管的机构，理财所有都是在银行的控制之下、银行的管理之下，这种情况下它不应该算影子银行。另外影子银行的概念还有高杠杆的效率，我们认为它是通过中介有高杠杆的倍率，比如说收购基金，我拿5%、10%的基金去进行对象收购，我用收购对象的资产进行大量抵押，融入大量资金，包括一些对冲的，我们认为这种高杠杆的、带有信用中介作用，创造货币的这也是一种影子银行。

第三个是我们认为影子银行不具有金融牌照，出现问题不会得到救助，这也是影子银行的特征。

我们现在的这些银行都有牌照的，都是在我们的监管之下的这种理财产品，那么不应该算入影子银行，是这样一个情况。

如果仅说风险的话，我认为理财产品的风险要远远低于票据的风险，远远低于某些表外业务的风险。

理财创新原则

第二个是我们要求创新，第一个是要求创新服务经济实体，更好地满足金融消费者的需求，从经济实体发展的需求出发。我们知道前一段时间6月10几号出现了钱紧张的情况，最近又发生了像温州这样的，有很多跑路的，也有很多情况，包括我也下边当过局长，有时候经常是在这边坐着、金融机构在中间坐着，企业老板就控诉拿不到钱，说你们金融机构得赶快给贷款，我作为监管者我要说一句公道话。

我说第一，你们这些企业的贷款，我们每年货币政策10%几，我觉得还是比较宽泛的，这个也可以说叫稳健的货币政策。我说你这些企业有没有担保?有没有财产抵押?有没有合理的财务报表，你这些都没有爱贷款，这是不台式机的。

第二点，你们在座的哪个企业可以拍着胸脯问，我都一心一意搞企业了，我没有投到高利贷去，也没有投到矿产上去，也没有投到房产商去，在座的没有一个企业家站起来说，拍着胸脯说我没有干这些，我就是坚持搞实业的，这个我认为我们现在对中小企业还有一些扶植力度，但是我也希望我们广大企业家不要离开主业，像温州发生这些事情，很多做高利贷的基本上都倒闭了，所以大家还要以面向实业为主。

要坚守风险底线，我们理财的时候，完全无风险的理财产品的创新行为往往不存在，但是创新带来的总体风险还是可控的，如果创新行为对整个金融系统造成重大影响的话，我们要严格地监管，我想说我们现在理财产品是9.08万亿，我们知道我们对好的银行的，国际上的标准是ROA(资产回报率)达到1.1以上，ROE(资本回报率)能够达到10%以上，这都是好银行。

另外还有一个重要的指标，不良资产在1%以下。我们现在理财在9.08万亿，1%应该是900亿，现在基本上没有发生大的情况，个别银行以前发生过1亿左右的，出现的事情，那么这个不能代表整体，因为它这等于是十万分之一以下了，非常低的。当然我不能保证在经济大衰退的情况下会出现反弹，这也是我们要密切关注的。当然经济的好坏，金融的发展没有一个，不可能脱离经济实体，有时候覆巢之下无完卵，整体我们在经济发展的情况下，理财产品是一个非常好的，为居民增加正收入的一个保障，也确实支持了市场经济。

第三是我们在理财产品创新的时候，要保障金融消费者的合法权益，任何创新都不能以牺牲金融消费者为代价。保护金融消费者权益不是我们随便说，也不是我今天来讲，而是国际上一直有这种情况。大家知道美国有一举话，你在美国买理财产品，比方说超市这些银行卖产品，大家财务咨询顾问都告诉你，你不理财财不理你。就是说像麦道夫这样的情况，你若理财财更不理你，有很多误导销售，这也是我们要考虑的情况。包括以前的一些金融机构销售的资产，包括他的计划中，包括一些有毒资产，这种我们都，不光是中资银行，包括外自银行我们都进行过教育和处罚。

第四，要与自身金融消费者的风险相匹配，管理能力相匹配。下面我再简单地说一下我们理财今后的计划，这也是我们银监会创新部也一直走在银行创新的前沿。首先考虑到银行理财业务的整体发展，完善法律法规的设计，这是第一个。第二个是要求督办好八号文的要求，这个理财产品的非标余额不能超过理财产品和资产总额的，一个是3.5%，一个是4%的要求。

另外完善理财登记系统，创新业务主要对的一个资产证券化，现在每年几千亿规模，这个跟我们现在70万亿的信贷资产，和140万亿的银行资产来比，现在还不大，可是我们正在推几千亿的规模，在银行间市场、在交易所市场都要做。

另外要推的一个就是在交易所上做，完全的资产证券化产品不受规模限制的，这个也在推。当然这些都是我们在内部谈谈，这是我只能说，这是我们今后银行的证券化的方向。

另外是推进理财创新的工作，我们今后一个是今后银行的资产管理计划，我们现在真正理财风险，通道类还是存在一些风险的，因为这些基金公司、证券公司、保险公司设计的这些通道类产品，跟银行不搭界，可是为了规避监管，银行只能走通道，到头来风险、客户、资金都是银行的，而且今后一旦发生了风险，有些是不可控的，我们今后再推银行自己的资产管理计划。

我们认为在风险可控的前提下，在符合特色的前提下，在保护金融消费者和提高银行效率的前提下，一切都在可以推动。

六是积极做好投资者的教育工作，做到买者自负、卖者有责。总地来说，的银行理财正在进入一个正确的发展轨道。

虽然目前的资管市场群雄逐鹿、丰富多彩，产品创新层出不穷，我相信在我们在座的大家共同努力下，的银行业，银行理财事业必然会迎来更加美好的明天。【完】