金融业的食物链是怎么样的?

融资技术 2016-02-09  星期二 PhilippeS 陈校等 2043字

作者:PhilippeS,Energy & Infra PE | Fiction

欧美公司/资产投资和M&A的生态,生态圈比食物链更合适。

背后金主/投资人和股东:Pension funds, SWFs, endowments, family offices,  ultra-high-net-worth

Principal:行业公司,PE

融资来源:商行,bond market

掮客/顾问:投行,boutique

DD/顾问:律所,四大,专业顾问(市场,technical,保险等等)

不论是行业公司的股东还是各PE/funds的投资人,一般而言是passive的,投资为回报而已,不是有大事一般都稳坐后台等着收回报,有principal在那里具体操作和保证他们的利益。Principle是行业主体,合格的公司和fund都是以股东/投资人回报为行动准则的,只要你做的不好金主自然会用脚投票。Principal会研究市场,找到合适的投资机会,并借助顾问的帮助完成交易。投行一般会作为lead  advisor,但也只是advisor而已,决策权在principal。律师某种意义上和投行同等重要甚至更重要,SPA之类的文件以及交易的所有法律问题一肩挑。其他顾问更多就是做个DD出个报告,收费也比投行律所小一个数量级。

咨询偶尔会作为专业顾问,但一般来说根本不在这个圈子里面。VC一般来说玩的东西太小了,也不在这个圈子里。

吐槽下无数次看到“从业人员”说PE就是做pre-IPO,那是天朝国情,好比你家楼下小卖部只卖北冰洋你就说所有超市也不卖别的一样。

作者:陈校,乐于做一个逗比

写写国内的吧,感觉金融的食物就是被吃掉的利息和费用,基本的链条就是资金从融出方到融入方,其中很多食物被参与者给吃掉了。

以下的投资人覆盖面广涉及机构投资者如银行的理财资金、券商的资管资金、险资、基金等等,也涉及个人投资者不一一列举。协会的以票据为主,交易所以证券为主。最重要的是这些业务里面都有银行的影子,很多托管什么的就把银行暂时忽略了,毕竟中国的金融业都是围绕银行转的。

1、传统银行。

储户(吃存款利息)→银行(吃存贷差)→贷款企业(付贷款利息)

2、资金信托。

委托人(吃信托收益)→受托人(吃手续费)→项目方(付利息费用)

3、资产管理。

投资人(吃投资收益)→管理人(吃管理费)→项目方(付利息费用)

4、银证信全通道。

理财投资人(吃理财收益)→银行(吃托管费、管理费等)→券商资管(通道费)→信托计划(通道费)→融资方(付上述所有费用)

5、债券(协会、交易所、私募债等)。

投资人(吃债券收益)→承销商(吃承销费用)→评级公司(吃评级费)→律师事务所(吃律师费)→会计师事务所(吃审计费用)→中债登(吃登记托管兑付费用)→交易商协会(吃会费、注册费)→发行人(付债券利息和上述费用)

6、保险。

出险受益人(吃保险金)→保险公司(吃保费、收益和出现险金差额)→险资投资标的(支付收益)→投保人(支付保险费)【保险不大懂。。。望指错】

7、基金。

投资人(吃收益)→管理人(吃管理费)→投资标的(支付收益和管理费)【基金种类繁多,投资二级市场的,投资股权的,货币基金等等不一一分析了吧】

8、IPO。

投资人(付上市融资资金)→咨询(吃财顾费用)→承销商(吃承销费用)→会计师事务所(吃会计师费用)→律师事务所(吃律师费用)→评估机构(吃评估费用)→保荐人(吃保荐费用)→交易所(初费、年费、登记费)→上市公司(吃上市融资资金,付上述费用)→前期投资人(吃股票差价)

9、融资租赁。

直租:设备商(吃设备款)→出租人(付设备款、吃租金利息、管理费)→承租人(付租金利息、管理费、设备款)

回租:融资机构(吃借款利息)→出租人(吃租金和借款本息差、管理费)→承租人(付租金、管理费)

10、商业保理。

保理商(付保理融资本金,吃保理融资利息、应收账款管理费)→供货方(收应收账款,付保理利息、管理费)→收货方(付应付账款)

11、P2P/P2C/P2B。

投资人(吃投资收益、付平台费用)→平台(吃投资人费用、吃借款人费用)→借款人(付投资收益、费用)

12、掮客

金融离不开掮客,分项目掮客与资金掮客也分个人掮客与机构掮客,还有票据掮客,掮客一般要收中介费的,认识一个小企业融资掮客收融资本金的5%!故掮客又吃掉部分。

其余的VC与PE也属于基金的范畴,而且大部分国内的机构都是以股权投资为主,赚取的是股票升值后的差价。

也有部分并购、收购、股权投资行为不是为了单纯的收益,而是为了收购方本公司的业务拓展,比如阿里上市前的一系列行为,其中涉及的并购贷款,并购债券部分也是要被银行和其他机构吃掉部分利息。

境外融资本质上也是还本付息,不过境外交易涉及一些套利工具,不是很了解了。

作者:Clarence,人生不在初相逢,洗净铅华也从容

金融业的食物链,应该是从庞大而广泛的底层到尖端的顶层每个个体的作用、影响与资金越来越大,拥有流动资金的普通大众