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关于沪港通的那些事儿

融资技术 2016-02-09  星期二 佚名 3487字

沪港通今日起正式开通。作为连接沪港两地资本市场的纽带,沪港通备受投资者关注。Smu租赁世界

为了保证沪港通的顺利通行,上交所、港交所上周六分别进行了沪港通正式启动前的最后一次通关测试,传统营业厅、手机、互联网下单全数参与,测试内容涉及开户、管理、日常交易、行情等,所有数据均以14日的收盘价作为参考。Smu租赁世界

据悉,上交所方面参与沪港通的首批89家券商悉数参与了测试。港交所方面,港交所行政总裁李小加表示,上周六的最后系统准备测试已经顺利完成,参与测试的投资者共97名,均合资格参与交易,其他参与者亦可于沪港通通车后陆续加入。Smu租赁世界

自5月底以来,沪港通进行了不下10次的各类测试,与此同时,市场各方也在摩拳擦掌等待沪港通的到来,绝大部分券商都做了较为充分的准备工作,部分大中型券商开始自主研发柜面系统,挖掘潜在客户。同时,部分在互联网金融方面发力的券商也在佣金上做足功夫,已有券商表示,港股交易佣金将低于其他券商。Smu租赁世界

沪港通启动五大猜想

1.高净值客户稳步增长 首日额度用尽

随着沪港通的开启,无论是外资投行、中资券商、以及香港本地券商均明确表示,投资者参与热情高,港股通角度而言,目前大型券商的开户数均超过千人,内地券商在加紧通过对潜在客户的宣讲和招揽,推出沪港通预开户业务渠道,而为客户提供便利性和较低的佣金能够开拓增量客户。Smu租赁世界

在已经开户的内地投资者中,高净值客户初期的规模相对较少,预期未来会有稳步增长,对于港股市场的稀缺标的如博彩、科技类股票等均有买入意愿,而且投入资金量增大;沪股通方面,预期私人银行客户和对冲基金打头阵,分享放宽A股投资的盛宴,首日出现额度用尽的情况不足为奇,但因为从第二日开始可以卖出,此后的参与者会更多。Smu租赁世界

2.离岸人民币需求大增 利率浮动有限

沪港通启动以后,香港市场对于离岸人民币的需求增大,而短期内个人兑换人民币的需求可能会增加,今后将保持稳步上升的趋势。离岸市场的资金紧张,主要会体现在人民币利率方面,包括银行间隔夜拆借利率和定存利率,对于资金的需求将助推利率水平上升。近期香港的隔夜拆借利率和人民币定期存款利率有所上升,但对于人民币汇率影响有限,汇率的变动主要还是取决于央行的定价,在岸和离岸汇价之间也不会出现大幅差价。Smu租赁世界

综合业内意见,沪港通以及未来“深港通”的开通,可能会导致一部分国际投资者因为投资A股股票获利比较丰厚,从而在短期内增加对人民币的需求,这在一定范围内会推高人民币汇率。但这并不是主流,因为人民币的市场价格在更大范围内是由贸易及资本的流入流出来决定的,股票投资者的作用在其中只占一个很小的比重。Smu租赁世界

3.A股纳入MSCI指数可期

沪港通启动后,外国投资者可以通过香港券商买卖568只上交所上市A股,提供除QFII、RQFII以外的更多投资选择,沪股通开放交易限额可能由目前的3000亿元进一步扩大,使得摩根士丹利资本国际指数(MSCI)在上次检讨中没有纳入A股的主要理由配额制度限制问题得以改善。Smu租赁世界

外国投资者通过现有配额制度持有不到流通股5%的A股,如果A股被纳入MSCI之后,这一比例将增加。而 A股最早可能会在2016年5月的评审中(如果在2015年6月的年度市场分级评审中宣布纳入批准)被纳入MSCI,沪港通的开启有助于加快这一进程。Smu租赁世界

4.伦敦通纽约通新加坡通或逐步加入

沪港通通车之后,市场期待深港通开启,而如果沪港通机制运行平稳,理论上不存在技术障碍,深港通在合适的时候有望推出,业界期许最快在2015年。而香港之后,其他地区也将逐步加入,未来有可能会有上海伦敦通、纽约通、新加坡通等多个项目。Smu租赁世界

5.两地市场流动性料明显上升

沪港通启动对于上海市场和香港市场带来资金的双向流动,这种开放和流动直接推动内地资本市场的制度、理念、机制等各领域全方位的改革与完善,而对于两地股市的流动性也起到积极催化作用。Smu租赁世界

启动初期两地资金进入对方市场将会呈现一个动态的平衡过程。目前两地股市双双上扬,没有出现沪港两地市场走势此消彼长的状态,正反映了股市流动性价值的提升,预期开启之后会延续这种态势。Smu租赁世界

三大悬念

悬念一:行情再启Or见光死?

今年沪指在2000点整数关徘徊时,A股和H股的价差还比较明显,恒生AH溢价指数一度跌到最低的88.72点。也就是说,A股整体相对H股折价11.28%。不过,随着沪指大幅上升,A股的折价也逐渐被抹平。上周二,恒生AH溢价指数最高涨至103.15点,上周五,该指数报收于101.56点,A股已经逐渐相对H股有所溢价。现在问题来了,当沪指已经大幅上涨,沪港通利好预期的正式兑现,究竟会为大盘带来新的行情起点,还是利好兑现“见光死”?Smu租赁世界

申银万国分析师认为,沪港通正式启动后,尽管短线可能出现震荡,但总体上行格局不会出现大的变化。该分析师指出,如果随着沪港通,以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数等的逐步推动,中性假设最终给A股带来增量资金达到8000亿~12000亿元。瑞银证券也预计,一年后A股市场国际投资者的持股市值将从目前的3500亿元上升到超过9000亿元,占全部流通市值的比例超过8%。因此,沪港通对A股市场带来的影响将非常深远。Smu租赁世界

悬念二:首日额度遭“秒杀”?

11月15日,上证所举行了沪港通正式开闸前的最后一次全网模拟。据了解,上证所方面参与沪港通的首批89家券商,以及部分真实客户都参与了当天的测试,并且在实战环境下模拟了A股股民购买港股的过程。Smu租赁世界

根据规则,港股通即内地投资者买卖符合规定的港股,总额度2500亿元,每日限额105亿元。据《新闻晨报》报道,在这次测试中,仅用了半个小时沪股通的105亿元额度就被用完。那么,今日作为沪港通启动首日,可用额度是否也会被秒杀?Smu租赁世界

《每日经济新闻》记者注意到,在上证所官方网页中,上证所将对“总额度”、“总额度余额”和“每日额度”3个数据进行每日更新。同时还将对港股通每个交易日的“当日额度控制信息”进行实时监控,并在交易期间每1分钟更新一次数据。今年这一悬念就将揭开。Smu租赁世界

悬念三:QDII出海能否打出翻身仗?

近年来,国内不少基金公司都推出了QDII产品,这些产品多以投资美股市和港股为主。然而,不少产品投资海外业绩并不理想。那么,QDII产品投资海外业绩究竟如何,沪港通的启动,能否为QDII打翻身仗创造良机?Smu租赁世界

“沪港通”开闸 机构看好后续影响

公募基金:奠定牛市基调

证监会宣布“沪港通”正式开启的11月10日,大盘应声大涨2.30%,创2年半新高。事实上,在沪港通开闸之前,蓝筹类杠杆基金已经抢先开涨,在过去半年多的时间内,杠杆指基大幅反弹,上证综指涨幅为不足20%,而52只分级指基B类份额平均涨幅接近30%,其中富国中证军工B、信诚中证50B等10多只涨幅超过40%。Smu租赁世界

在基金经理看来,“沪港通”开通后,资金阀门被打开,将为A股带来源头活水,短期助力股指继续向上扩展空间,长期来看将有助于内地资本市场国际化。信诚中证800金融基金经理吴雅楠表示,在“沪港通”开通后,后市仍将震荡上行,投资者可利用杠杆指基进行波段操作或杠杆投资,把握难得的历史性投资机会,“从短期看,券商银行股等低估值蓝筹将迎来利好;从中长期看,沪港通在于为A股打开一个通道,将全球机构投资者引入A股市场,这将奠定牛市基调。”Smu租赁世界

博时基金表示,不管是从制度性的变革而言,还是从国家的“一带一路”等大的战略上看,还是从宽松的资金面而言,对后市的态度都比较乐观。大摩华鑫基金认为,在“沪港通”开通后,蓝筹股将得到进一步刺激,尽管当前引入资金有限,但是随着资本市场的进一步开放,额度也将会大幅提升。大成基金表示,“沪港通”可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换,食品饮料、农业、休闲旅游服务等行业将会受益。此外,港股稀缺而A 股存在的品种将受益于“沪港通”,例如稀有金属、稀土及小金属等也是A 股有而港股无的稀缺品种,在国家发展新材料、高科技新兴技术的大背景下,具备比较高的投资价值。Smu租赁世界

私募看好后市发展

对于“沪港通”带来的影响,私募基金也表示非常看好后市发展。东方港湾投资董事长但斌认为,“沪港通”使香港受益,但受益最多的还是我们自己,“沪港通”是开放进程的一部分,值得期待的还有人民币国际化,以及国际板的开通等,应该鼓励全世界最好的企业到中国上市,就像腾讯和百度一样,也能让A股投资者享受到数百倍的回报。Smu租赁世界

神农投资总经理陈宇认为,“沪港通”一旦打开,蓝筹的定价权将逐步国际化,小票的定价权还在游资手里,不过会有所收敛。翼虎投资余定恒认为,当前可以关注高铁、核电、福建等板块,在当前的市场热点中,短期可以炒作,但是长期看还是要看公司。Smu租赁世界

在鼎诺投资黄