光伏电站转让的估值难题

2018-06-27 光伏电站转让的估值难题

业内对于电站资产评估方法的分歧,将不利于交易的达成,随着装机存量的逐年扩大,电站退出已势不可免,如何解决上述分歧变得越来越急迫。有公开信息显示,中国2014年光伏发电建设规模将从原计划的10GW上升至12GW。不过,电站建设大跃进背后的退出问题却一直没有得到丝毫改善,随着电站存量规模的逐年扩大,这一问题也将变得

并购估值9大体系和初创企业估值12要素

2016-02-09 并购估值9大体系和初创企业估值12要素

在企业并购中,买卖双方谈判的焦点无疑是对目标企业的出价,而目标企业价格确定的基础是对目标企业的估价。估价是确定目标企业的并购价值,为双方协商作价提供客观依据。在企业的估价实践中,有多种方法与技巧,张雪奎教授在本讲座中主要论述三种常用的估值的成本模式、估值的市场模式和资产收益法评估模式。值得注意的是,各种估价模式只是估价方法与技术,实践中对目标企业的出价在很大程度上取决于并购双方的实力、地位、谈判技巧及双方出让或受让的意愿等。1、企业价值评估的概念企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体,依据其拥有或占有的

互联网公司估值的科学方法与经典案例

2016-02-09 互联网公司估值的科学方法与经典案例

第一部分摘要1.互联网估值首先应该对其商业模式有清晰的认知。我们本文中,已经论述过硬件企业和互联网企业的价值可能相差甚远;其次,我们需要明确企业所处的发展阶段和变现模式;最后才是定量指标,包括反映当前(或者过去)时点的用户数、流量和单用户收入(ARPU);以及相关指标的变化趋势。可比公司市值也是重要参考指标。2.小米vs火腿肠(HTC)们的案例说明市场对互联网企业和对硬件制造商的估值体系相差极大。小米公司无疑是近几年中国企业的一个神话,市场给予小米公司的估价要远远优于单纯的手机制造商,而直逼互联网公司。

天使投资必备的14种估值方法(含PPT图表)

2016-02-09 天使投资必备的14种估值方法(含PPT图表)

天使投资人或投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候都会遵循一定的方式或方法,那么投资企业的估值都有哪些方法呢?下面我们来一一介绍: 1500万元上限法这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。

黑石千亿市值的拓展历程与估值逻辑

2016-02-09 黑石千亿市值的拓展历程与估值逻辑

黑石集团诞生于1985年,当时美国的并购业务已经开展的如火如荼,而且并购业还有一个不好的名声,即“掠夺企业”。黑石在成立之初就选择了与众不同的道路——坚持不做恶意收购。经历了私募股权行业几十年起落沉浮的历史,黑石集团早已成为华尔街的无冕之王:所管理的资产规模名列前茅,人均利润率达到高盛集团的9倍……到底黑石集团是如何发展壮大的?有何独特之处?沃顿商业评论(WhartonBusiness)编委会将黑石评选为沃顿商业案

企业估值的生命周期

2016-02-09 企业估值的生命周期

生命周期是一个非常重要的概念,很多同学会和周期性行业的“周期性”有所混淆。其实周期性行业可以是永续存在并发展的,即使高峰与低谷不断地来回波动,比如农业、畜牧业、采矿业等等。而标准的生命周期都是分为发展、成长、成熟、衰退几个阶段,从长远来说和有机体一样,最终还是会死亡的。而且它受外界的影响也比较大,比如周围环境中欲望太多,诱惑太多,就会缩短婚姻家庭的生命周期,反腐影响了一些官员的生命周期,当普通人了解到娱乐圈现在如日中天的大腕们,其奢靡的生活后(就像鲁豫采访过的三个好男人,目前只剩下

天使轮A轮B轮等及IPO创业公司在融资不同阶段如何估值

2016-02-09 天使轮A轮B轮等及IPO创业公司在融资不同阶段如何估值

到底在什么时候应该用什么估值方法,一直是业界争论不休的问题。本文希望找到各种估值方法的内部关系,并提出一些建设性的看法。让我们先看一个虚拟的社交类企业的融资历程:天使轮:公司由一个连续创业者创办,创办之初获得了天使投资。A轮:1年后公司获得A轮,此时公司MAU(月活)达到50万人,ARPU(单用户贡献)为0元,收入为0。A+轮:A轮后公司用户数发展迅猛,半年后公司获得A+轮,此时公司MAU达到500万人,ARPU为1元。公司开始有一定的收入(500万元),是因为开始通过广告手段获得少量的流量变现。B轮:1

产业链结构特征与企业IPO估值

2016-02-22 产业链结构特征与企业IPO估值

一.产业链结构特征与企业IPO估值随着全球化和信息化的演进深化,产业一体化和全球化的趋势越加明显,产业链及其结构对企业IPO估值以及对国家和地区产业竞争力的影响越来越受到国内外研究者的重视。作为产业链核心的价值链观点最早是由Port(1985)在《竞争优势》提出。目前产业链结构的竞争更多的用于描述以产业链组成的网状结构之间的企业竞争。战彦领(2009)从EBSCO 数据库仅检索出10余篇论文,由此可以看出,国外有关产业链结构与企业IPO估值的研究相对不多。(一)产业链的联动性与企业IPO估值从国外的研究

光伏电站项目公司估值

2016-02-09 光伏电站项目公司估值

光伏电站,就目前来说,是一个比较依赖政策支持的行业,每一个国家都有不同的补贴政策、税务激励、折旧规则、融资环境(融资比例、年限、利率等)。比如,中国采取的是 FiT 电价补贴;税务上有所得税 " 三免三减半 "(前 3 年免征,第 4-6 年为 12.5%),增值税抵扣及即征即退 50% 等;光伏设备采用 25 年直线折旧;主要采用 5-10 年的融资租赁(融资比例 70% 左右)为项目融资手段。美国不同州各不相同,电价机制主要是 PPA、绿证等;税务上使用 30%ITC(所得税减免),投资额的 30

最全的投资估值方法和技术

2016-02-09 最全的投资估值方法和技术

这个世界上没有一个放之四海而皆准的估值工具。就像不存在永动机一样,在投资世界,不存在任何可以让每个人都赚到钱的方法或者工具。 在投资的时候,对企业的进行估值是极其重要的一个环节,而如何做出准确的估值就是一项考验投资者眼光的工作。 关于估值及常见估值方法公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法,特点是主要采用折现方法,如股利贴现

创业公司如何计算估值

2016-02-09 创业公司如何计算估值

1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比如P/E(市盈率,价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。目前在国内的风险投资(VC)市场,P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种:历史市盈率(TrailingP/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润);预测市盈率(ForwardP/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来1

天使投资人看项目要点:人+产品+数据+收入能力+估值

2016-02-09 天使投资人看项目要点:人+产品+数据+收入能力+估值

PE投资的很多Pre-IPO项目,是在已经非常成熟的项目中“挑毛病”,包括要律师事务所、会计师事务所协助尽调,风格专业严谨,也因此出发点是悲观的,而天使投资人则是在挑亮点。做了三年多“天使”,王忠平说自己越来越乐在其中。尽管自称非著名不专业天使投资人,但他的投资成绩却不平庸:三年投资了20多个初创项目,其中9个已经拿到了下一轮融资。不仅如此,取经蔡文胜,入股的项目获薛蛮子投资,都让他的投资履历显得颇为亮眼。王忠平投资的项目中,最让人眼睛一亮的,莫过于他同时投

早期项目估值方法研究

2016-02-09 早期项目估值方法研究

科技创业公司都出现了天价估值,包括卖了190亿美元的 WhatsApp、融资估值 180 亿美元的 Uber、100 亿美元的 Airbnb以及据称正在和阿里巴巴接洽投资,估值100亿美元 SnapChat等等,更有创业公司在短短几个月时间内估值翻了近十倍……这不禁让我们怀疑这些创业公司是否真的值这么多钱呢? 科技巨头和风投公司到底是怎么想出这些数字的? 这些数字背后是否有一定的方法论与判断标准?很多业内人士都说,公司估值特别是早期项目估值不是一门科学,而是一门艺术,这给早期项目估值平添了几分神秘色彩。实

天使估值法:如何为初创企业估值

2016-02-09 天使估值法:如何为初创企业估值

对大部分初创团队来说(特别是有融资需求的)都有一个很大的困惑,那就是“如何为自己的项目估值?”。这个问题不但牵涉到创始人自己对于项目的评估,更重要的是在于,初创项目在接受种子资金,或者天使投资时,对天使投资人的占股评估。所以,这是所有创业团队绕不过去的问题。估值不是科学(science),而是艺术(art)早期创业公司,尤其是还没有成型的、没有现金流的公司的估值,实在是很难确定出一道公式的。无论是创业者还是vc,可以看好未来的发展潜力,相互谈判公司的估值和定价,应该客观、理性、适可

投资机构对企业的五种估值法

2016-02-09 投资机构对企业的五种估值法

有关 “投资机构如何对企业进行估值”的问题一直是企业迫切需要解决的主观难题,尤其对于一些高成长企业来说,如果能有一些具有指导性意义的案例分析抛砖引玉,启发企业换位思考,或许能尝试解决此类难题。我们将该系列文章拆分为上下两篇分享给大家,用案例现身说法,为大家介绍在私募股权投资中使用的以下五种估值方法:风险收益法,比较法,净现值法,调整后现值法和期权估值法。我们将跟大家讨论前2种估值方法:风险收益法和比较法。文章主要供高成长企业参考,我们先来看这类企业在进行融资时通常会暴露出的一些问题

3分钟算出创业公司估值

2016-02-09 3分钟算出创业公司估值

你会如何度量一个公司的价值?更进一步说,如果这个公司是你在一个月之前创立的—你如何判断初创公司的价值?在你为公司筹集资金的时候,这就是你会问自己的问题。让我们从基础的东西看起。估值也就是公司的价值。有一些人就是靠预测价值谋生的。因为大部分情况下,你是对某些可能发生也可能不发生的事情进行估值,所以合理的假设和基于经验的猜测是必不可少的。(先看图再看文)一、为什么创业公司的估值很重要?估值对创业者很重要,因为它决定了他们在换取投资时需要交给投资者的股权。在早期阶段公司的价值接近于零,但估值要高出不

私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)

2016-02-09 私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)

关于发布《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》的通知为引导私募投资基金非上市股权投资专业化估值,完善资产管理行业估值标准体系,促进私募基金行业健康发展,保护基金持有人利益,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)托管与运营专业委员会估值核算小组制定了《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》,于2018年3月5日经协会第二届理事会表决通过,并经中国证券监督管理委员会批准,现予发布,自2018年7月1日起施行。附件一:《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)

关于软件企业的估值

2016-02-09 关于软件企业的估值

不客气的说,国内主流机构对软件行业的无知让人震惊。类似的文章俺2年前就发过,1年前又发过,但持续不断的利润下滑仍然没有让那些自以为的业内专家得到教训。各种软件垃圾股依然是市盈率高企,年年负增长,基金抱团

如何对轻资产公司进行估值

2016-02-09 如何对轻资产公司进行估值

轻资产类公司并购估值争议不断每一个并购交易披露之后,外部行业观察者、财经媒体、专业投资机构等都会围绕交易价格进行多角度分析,通过对比行业类似收购,以判断并购的出价是否合理。比如同样使用收益法估值

一文详解企业并购如何估值

2016-02-09 一文详解企业并购如何估值

在企业并购中,买卖双方谈判的焦点无疑是对目标企业的出价,而目标企业价格确定的基础是对目标企业的估价。估价是确定目标企业的并购价值,为双方协商作价提供客观依据。在企业的估价实践中,有多种方法与技巧,包括估值的成本模式、估值的市场模式和资产收益法评估模式。值得注意的是,各种估价模式只是估价方法与技术,实践中对目标企业的出价在很大程度上取决于并购双方的实力、地位、谈判技巧及双方出让或受让的意愿等。1、企业价值评估的概念:企业价值评估,是指专业评估机构对企业评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分

聊聊估值那些事儿-指标背后的故事

2016-02-09 聊聊估值那些事儿-指标背后的故事

虽然企业的内在价值的经典衡量方式是DCF(现金流贴现法),但这种方法的天然限制因素(比如计量比较复杂、只适用于价值稳定类别的企业、引入的变量条件较多等)和不直观性,使得投资者更经常参考的是一些较为直观简单的估值指标。这里将探讨几个最常用指标的内在意义和相互区别,特别是当几个指标之间发生某种组合情况时,其隐含的风险与机会的衡量思路。最被广泛应用的市盈率指标(PE),其实质是相对于损益的一种溢价形式。市盈率法要特别注意到损益表的修饰空间和变动弹性远大于资产负债表。最通常的错误在于,将“当期业绩”与企业的“盈利

并购估值:方法选择差异大上市公司并购估值总体偏低

2016-02-09 并购估值:方法选择差异大上市公司并购估值总体偏低

我国经济经过20年的高速发展之后,低效率的、资源消耗型的发展方式已经难以为继,在这种情况下,一方面需要淘汰落后产能,另一方面则需要通过并购重组来加快产业结构调整。上市公司的并购重组是资本市场永恒的话题,2013年在政策支持与制度支持下,A股上市公司将有望掀起新的并购重组大潮。在此背景下,特推出《2013年中国上市公司并购专题研究报告》,旨在对A股上市公司的并购行为进行深入、详细的研究,希望能通过对“并购绩效”、“并购估值”等核心问题的探讨,以期向中国并购市场参与者揭秘中国A股上市公司并购所存在的特点,并为

并购估值:企业价值评估收益法

2016-02-09 并购估值:企业价值评估收益法

关于上市公司的并购标的评估,一般都是采用第三方资产评估机构的评估结果。