海通证券首席经济学家李迅雷认为，资本正在从金融资产转移到实物资产，兑换美元不如存黄金。这是因为黄金不仅作为实物资产，它的金融属性也是最为明显的。未来的经济增速会迎来阶梯式的下行，这个趋势是一定发生的。

对此，他解释说：“这其实是一个人口现象，而且是不可逆的。我们正在遇到人口的下行周期，人口老龄化、低生育率，这是历史上没有过的。其实我们如果能保持5%的GDP增速，也就很成功了。一定不能把GDP看得太重，这里面有一个误区。你们看美国的GDP增速只有2%，但是世界五百强企业的ROE（净资产收益率）是15％，但是，的五百强企业扣除税收之后的ROE水平是7%。经济增长不增长无所谓，关键要企业好，企业好了，就业就好，在全球市场就会有份额。”

他还认为，实际从2011年开始，经济就已经闯进了下行周期。这包括房地产行业的下行、城镇化速度的下行、大宗商品价格的下行和汽车销售的下行，多种因素叠加在一起之后，使得这样的下行周期在这5年时间内都没有发生改变，短期之内也仍然会持续。在这样的经济大背景之下，投资者的资产配置方法也随着趋势发生了改变。

房地产有结构性机会 应加大海外市场配置

李迅雷认为，资本正在开始从金融资产过渡到实物资产，2016年年初到现在，期货市场的行情火爆正是印证了这一说法。与此同时，房地产市场短期内也有结构性机会。

此时，还应该加大海外市场配置。李迅雷表示：“为什么今年企业都在海外进行并购？因为海外资产便宜，海外货币也在超发，但是没有这么厉害。”

根据建行的数据显示，目前海外资产在居民总资产中占比只有1.6%，所占比例很小。

换美元不如买黄金

大多数人仍然认为存美元是最佳保值手段，实际，当下存黄金才是最保值的做法。有段子说，“1974年时，1盎司黄金可以买到736磅猪肉，相当于184美元，而40年之后的2014年，1盎司黄金可以买到844磅猪肉，相当于1140美元。”李迅雷亦表示换美元不如买黄金，投资者不要满腔热忱地去兑换美元，从历史经验来看，买黄金才有肉吃。因为黄金不仅是实物资产，而且金融属性最为明显。

股市仍有结构性机会

关于股市，李迅雷也表示仍有结构性机会。他特别指出，“6月A股纳入MSCI新兴市场指数的可能性颇大。按产业来看，有三大投资主线，包括新型消费，如体育娱乐、医疗健康；信息经济，如大数据、视频、虚拟现实（VR），以及智能制造，如机器人、智能汽车。”

而对于市场热议的人民日报“权威人士”对未来经济将呈“L型”走势的论断，刘迅雷也表达了自己的看法：“如果经济真要走L型的话，梦就实现了，就跨越中等收入陷阱了。”

有路解读

在资本逐渐从金融资产转移到实物资产的大背景下，投资者应该看准这一时机，在做好资产配置的同时，把大部分经历放在投资实物资产上。投资海外市场将获得更高的保值，称大部分投资者还没有反应过来的时候，及时入手，赶在大潮之前投资，从而获得更高的收益！【完】