金融投资的秘密:优先级和劣后级

更新于:2016-05-19  星期四已有 人阅读 信源:路作者:挖财社区字数统计:2315字
关键词优先级,劣后级,资金

有时候,我们会听见身边的人言之凿凿的说什么什么金融产品,年化收益率能达到20%、30%乃至更高的100%以上,这到底是不是真的?财友经常问这样的问题,今天我们将给大家解疑答惑,以下是全文:2b2租赁视界

当然是真的,只是你不明白为什么他们的收益可以这么高而已。2b2租赁视界

很多买过股票型基金的人都知道有A级基金和B级基金的说法,其实这就涉及到一个听起来很高大上、实际上大多数金融机构又都秘而不宣的一种策略——金融产品分级。2b2租赁视界

就拿股票型分级A基金和分级B基金来举例。2b2租赁视界

A和B相当于两个人合伙炒股,A拿出100万,B也拿出100万,总金额200万,但A和B的要求和约定不同。2b2租赁视界

A的要求是,不管股票涨还是跌,你都要给我年化5%的利息,这就叫做“优先级资金”,因为在遇到风险的时候,具有优先得到回报的权利。按照一年期来计算,不管这200万变成300万还是400万或者120万,A总是要拿走105万元钱。2b2租赁视界

相比之下,B愿意承担更大风险,假定200万股票炒股抄到了400万,那么刨除A的105万收益,还有295万元,刨除B自己100万的成本,B今年的收益率将高达195%。当然,如果股票跌了,比方说200万的股票市值跌到了120万,总金额缩水了40%,但A的那个105万还是要照付不误,B的100万本金就亏损得只剩下了15万,亏损率高达85%。因为承担了更大的风险,所以B的钱就叫做“劣后级资金”。2b2租赁视界

这就是股票分级基金A和B的区别,尽管他们买的是同一个股票,但他们收益却大有不同。2b2租赁视界

我身边的很多人根本就不明白B级基金是什么东东,当初就听人家说B级基金涨起来会涨得快,于是就买了,结果这一轮股灾下来,遭遇清盘,就悲剧了——有人损失高达80%。2b2租赁视界

进一步的说,除了股票之外,只要金融产品的收益率超过了市场上的无风险利率,几乎所有的金融产品都可以实现分级。2b2租赁视界

比方说,现在市场上有一种1000万元的金融产品(比方上市公司股票定增之类的)要销售,通过各种风险规避手段,预计其锁定期结束后的年化收益率为15%,假定现在市场上的无风险收益率是6%,那么我们就可以将这个金融产品进行拆分了。2b2租赁视界

第一种方案,我拆分成500万元的优先级资金A产品和500万元的劣后级资金B产品——优先级资金享受无风险收益率6%,那么问题来了:一年期满后,劣后级资金B产品的预期收益是多少呢?2b2租赁视界

答案是:1000*15%-500*6%=120(万元)2b2租赁视界

算下来,B产品的预期收益率可达24%(120/500),而其杠杆率是2倍(1000/500)。2b2租赁视界

第二种方案,同样的1000万元金融产品,我给拆分成900万元的优先级资金A产品和100万元的劣后级资金B产品——优先级资金享受无风险收益率6%,那么一年期满后,劣后级资金B产品的预期收益是多少呢?2b2租赁视界

答案是:1000*15%-900*6%=96(万元)2b2租赁视界

算下来,B产品的预期收益率可达96%(96/100),其杠杆率是10倍(1000/100),。2b2租赁视界

实际上,只要15%的收益率这个1000万元的金融产品本身足够安全,那么充当劣后级资金B产品的收益率96%也是能够得到充分保证的。2b2租赁视界

Ok,现在你明白了,为什么普普通通的金融产品,有人能够拿到20%乃至100%的超高收益率而且还声称“足够安全”?他们也完全有可能是真的!2b2租赁视界

不过,对于普通人来说,你有没有机会接触到这种安全性足够高的劣后级金融产品,就是个非常值得探讨的问题。在现在的中国乃至全世界,只要安全性足够高,超过20%以上收益的金融产品大家都排着队想进入,一般不会让你普通人接触得到的。2b2租赁视界

另外,为什么大家听说到的对冲基金几乎每年都能够取得那么高的收益,因为绝大部分对冲基金都大量借贷银行资金,采用了杠杆(小的2倍左右,大的20-30倍)运作模式,自有资金充当了劣后级资金,所以才能取得那么高的收益!2b2租赁视界

另外,关于劣后级资金,虽然收益很高,但你不要只看到贼吃肉没见过贼挨打——实际上,金融的江湖里哪有100%安全的产品?连货币本身还每年都被国家注水10%左右呢!2b2租赁视界

B能够得到这么高的收益率,是因为它承担了比A要大得多的风险!2b2租赁视界

一旦出现损失,劣后级资金必须首先承担损失。杠杆越高,风险也就越大——我们知道2008年金融危机,雷曼兄弟,华尔街五大投行里排名老四,够牛逼了吧?够注重风险了吧?但不还是倒闭了,雷曼兄弟的杠杆率是多少呢?30倍!2b2租赁视界

1999年的时候,有一个比雷曼兄弟还牛逼的对冲基金公司,叫做“长期资本管理公司(Long-Term Capital Management,简称LTCM)”,那死得才叫一个“绝”!美联储的一个前副主席(David W. Mullins)在这里当高管,两个诺贝尔经济学奖获得者(RobertC. Merton 和Myron Scholes)给这家公司当顾问来设计产品……这么牛逼的团队,长期资本管理公司又选择了金融领域里号称最安全国债来做交易(利用各国国债极其微小的收益率之差进行套利),于是他们大胆使用了60倍的杠杆——结果呢,前4年赚了无数的钱;但到了第5年,遇到俄罗斯国债违约事件冲击,一下子完蛋,因为使用了高杠杆资金,22亿美元元的本金,却持有1400亿美元资产,几乎把整个华尔街都给拖下水……2b2租赁视界

风险,风险,你永远都要勇于承担自己的风险,否则你永远也不会变成一个真正的金融人!2b2租赁视界

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