日前媒体报道了关于监管部门将向银行发放券商牌照的消息，证监会也进行了回应。那么银行离证券牌照还有多远？一起来看下面两篇报道。

证监会研究向银行发证券牌照

对于日前媒体关于“监管部门将向银行发放券商牌照”的报道，证监会新闻发言人张晓军3月6日表示，目前，证监会正在研究落实“国九条”的有关要求，在现行法律框架下，研究证券期货业务牌照管理制度，以及商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照有关制度和配套安排，相关研究工作正在进行中，并需履行必要程序。有关政策的公布实施尚无明确时间表。

张晓军说，2014年5月，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号)，明确提出实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌；支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照；支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。

对于媒体关于“拟对QFII和RQFII税收进行专项清理并追征税款”的报道，张晓军表示，2014年11月14日，财政部、税务总局和证监会联合发布《关于QFII和RQFII取得境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》(财税[2014]79号)，明确自2014年11月17日起，QFII和RQFII取得来源于境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税，2014年11月17日之前取得的上述所得应依法征收企业所得税。

他进一步介绍，现行所得税法明确规定，任何机构和个人对来源于境内的所得均应依法缴纳所得税。为了促进内地和香港股票市场互联互通，经国务院批准，在沪港通机制下对香港市场投资者暂免征收股票转让差价所得税。考虑到QFII、RQFII和沪港通在交易性质和经济实质上具有类似性，并兼顾税收政策公平，财政部、税务总局和证监会联合发布财税[2014]79号文，明确了上述政策。因此，对不属于免税范围的所得依法缴税，是纳税人的法定义务。

此外，张晓军介绍，中金所已向证监会上报了开展上证50和中证500股指期货交易的请示。目前，证监会正依据《期货交易管理条例》的相关规定进行审批。下一步，证监会将及时向社会公开审批结果。

银行离证券牌照还有多远？

近日媒体传言证监会将向工农中建四大行试点发放证券牌照，预计在两会前后公布；同时，工行投行部总经理澄清称不可能这么快发放券商牌照，但是会首先放开部分业务。此消息真假难辨，但无论真假，在利率市场化即将完成的背景下，银行走向混业经营是必然趋势。

一、政策的主要突破口

原有的政策限制可能在2015年得到突破：

1、《商业银行法》修订。银行业可能在投资、经营限制等方面得到松绑，例如允许银行在境内投资或者设立证券公司。上市银行有不少已经在香港设立证券公司，如招行的招银国际、工行的工银国际等等，银行旗下的中银国际已经获批在内地开展证券业务，是商业银行当中唯一一家在内地拥有证券牌照。如果法规上的限制放开，银行可以较快补上证券板块，搭建全面的综合金融集团。

2、对银行放开部分证券业务牌照。其中最值得关注的是经纪业务以及IPO保荐等投行业务，这些业务不涉及银行资金运用，不承担市场风险，不会影响储户利益，有望最先得到放开；而股票自营、做市商业务则面临防火墙难题不会轻易放开。

3、银行理财不得直接投资股市的限制效应逐渐弱化。在理财资金投向股市方面，银行可以借助产品创新规避监管约束，同时在去除刚兑后这一禁令的前提条件也将不复存在。所以，银监会逐步放松投资范围管制，允许理财资金投资股市是可预期的方向。

在银证竞争方面，银行的最大优势是客群、渠道和账户体系，而专业人才是最大短板；券商的优势则在专业经验和激励机制。银证会出现强强联合，优势互补形成金融巨头。

二、银证的竞争与联合

在银证竞争方面，银行的最大优势是客群、渠道和账户体系，而专业人才是最大短板；券商的优势则在专业经验和激励机制。

1、经纪业务：依照银行的优势，开展证券经纪业务是见效较快的，对券商的冲击也比较大。当然，经纪业务利润率已经很低，而且正在受到互联网证券的冲击，在盈利上的意义不大，但其贡献在于让银行可以为客户提供一站式金融服务，提高客户粘性，并在此基础之上进行交叉销售和价值挖掘。

2、资本中介业务：融资融券、股权质押等业务本来就是类信贷业务，银行进入的技术门槛并不高；券商反而受资本金约束，在规模上无法和银行比拟。

3、投行业务：投行业务当中，银行已经可以开展债券承销、财务顾问等多项业务，主要受限的是IPO保荐。在这方面银行有大量的客户基础，但是缺乏人才储备与客户基础，激励机制也很落后，这些短板需要补足。值得关注的是注册制即将推行，如果银行获准进入IPO市场，可以从中寻找弯道超车的机会。

除了竞争，银行和证券之间也有联合空间。在股权投资限制放开之下，银行与证券会出现强强联合，优势互补形成金融巨头。综合化经营是银行应对利率市场化的重要出路，但是银行如何有效横跨证券、基金、保险、信托、租赁等多平台，实现协同效应，依然缺乏成熟经验，需要更长时间的积累。

　　很多人认为，如果监管部门对商业银行开放证券牌照，将会威胁券商“饭碗”，甚至有人担心，综合经营或将造成金融业的恶性竞争。

　　建行拿到内地券商牌照，会否造成金融业恶性竞争姑且不论，但这显然是金融业即将发生深刻变革的重大信号，也是金融向“深水区”推进的不可或缺的重要一步。

　　目前，在16家上市银行中，仅银行通过全资控股的中银国际获得了内地证券承销牌照。其他国有商业银行通过在香港设立全资控股有限公司，取得了在香港当地开展证券业务的证券牌照。这些拥有香港证券牌照的公司，虽可在境外做承销业务，却难以问津证券承销市场。如今，建行通过申请内地券商牌照，向证券承销市场进军，这在当前金融进程中无疑具有重要的信号意义。

　　建行申请内地券商牌照，表面上看是利率市场化背景下的商业银行转型之举。众所周知，去年6月8日，央行允许商业银行存款利率上浮至基准利率的1.1倍，贷款利率下浮至基准利率的0.8倍；7月6日，央行再次允许商业银行贷款利率下浮至基准利率的0.7倍，使得商业银行最低贷款利率降低到保本点附近。利率市场化的快速推进，不仅改变了商业银行的生存状态，使存款争夺战日趋激烈，也在收窄息差、挤压银行利润，进而逼迫商业银行从传统经营模式向现代商业银行经营模式转型。

　　事实上，建行申请内地券商牌照，更多是金融战略的体现。人们不会忘记，国务院发展研究中心和世界银行共同起草、2012年2月发布的《2030》报告，特别强调要“完善金融部门，将其更好地与全球金融市场相融合”；2012年6月1日，国务院转发了八部委出台的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，《意见》也明确提出：“稳步推进金融机构国际化。”与此同时，央行行长周小川在谈及国有银行时也表示，一方面，要鼓励符合条件的银行业金融机构“走出去”，积极参与全球金融市场竞争；另一方面，要在风险可控的前提下，在更大范围、更高层次上开放金融市场。

　　让金融机构“走出去”，参与全球金融市场竞争，同时又要让其应对不断开放下的日趋激烈的金融市场竞争，怎样才能让金融机构在这两栖战场上，同时拥有强劲的竞争优势？“走出去”，难道就满足于这些金融机构到国外开设几个分支机构？在跟海外金融机构展开竞争，难道就靠传统业务？当欧美的商业银行都拥有投行业务，并以此跟中资银行展开咄咄逼人的竞争，以此获得巨额利润时，的商业银行如果依然画地为牢，局限于传统存贷款业务，那么，无论是“走出去”，还是在与海外金融机构展开竞争，都会处于下风。正是在这样的背景下，建行向证券业进军才具有了不凡意义。

　　建行申请内地券商牌照，意味着商业银行已开始顺应世界金融业发展潮流和趋势，全面接轨国际金融业。因为，欧美商业银行大多在开展传统业务的同时，也开展投行业务，比如摩根大通投资银行的业务收入就包括股票与债券承销费和财务顾问费、固定资产交易收益以及股票交易收入等三个部分。建行拥有内地券商牌照后，同样将会像摩根大通一样，在境内外的股票与债券承销等投行领域大显身手，目前的投行格局将被颠覆与重写，商业银行的经营模式也将发生性变化。可以说，利率市场化以及“金融脱媒”加剧背景下的传统商业银行，将通过投行业务的开展，变身为可以为企业客户提供更全面金融服务的金融服务商。

　　有人以银行将触手伸向证券业的同时，券商却无法将触手伸向银行的存贷款领地为由，指责对银行放开证券承销领域是对券商的不公。在这些人的思维习惯里，银行与券商的利益谁都不能触动，都必须为各自划定“不能越雷池一步”的圈子，人为地加以保护。他们忘记了无论是银行还是券商，都是金融战略棋局上的棋子，当越来越多的包括商业银行、证券、基金、保险、信托、租赁等在内的全牌照金融机构诞生之时，难道我们还要同时出台单一政策，分别去保护证券、基金、保险、信托、租赁等机构的发展？其实，建行申请内地券商牌照，不仅不会加剧金融业恶性竞争，相反，由于实力雄厚的大型金融机构的进入，行业并购整合的速度将会大大加快，实力孱弱的券商将会被兼并，更具实力和影响力、拥有大型金融机构背景的大型券商将会应运而生。这些行业领导者，不仅会帮助商业银行打开金融市场中的投行大门，也会为这些商业银行在国际金融市场上攻城略地发挥积极作用。

来源：

证券日报 作者 朱宝琛

国信证券-银行业 作者 李关政